從虛擬實境樂園、太空旅行到新生代網購平台,初創企業從不缺乏靈感創意和雄心壯志。

然而,如何制定正確的市場策略,組建優秀的管理團隊,精準把握股權和稅法操作,將初創企業打造成為擁有十億美元估值的『獨角獸』,實現從私人企業到上市公司的成功跨越?

以下是業界專家總結所得『獨角獸』需要具備的六個基本要素,以及一些有助您確保上市後持續取得成功的重要考慮因素。


1. 制定具體明確、切實可行的市場策略。Bess Ventures & Advisory LLC創始人Lane Bess曾在證券行業領導多家『獨角獸』公司。Bess說:『大多數『獨角獸』創始人都發現了某種具備真正顛覆力和巨大市場潛力的產品或服務。』

2. 確保自己的產品或服務擁有足以發展的潛在市場。Bess指出:『一些創始人錯誤地將某個產品或功能等同於一家公司。』

3. 考慮拓展產品或服務線以實現顛覆性創新。不過,客戶體驗管理公司Qualtrics財務總監David Faugno認為,這種方法在操作上頗為棘手。

多元化發展可能會令公司面臨兩難困境,Faugno說:『如何做到『多而精』?如何保持適當的平衡,管理整個產品組合並同時為各個產品領域提供所有達致成功所需的資源和支持?』

建立合作是解決多元化發展困境的方法之一。Bess說:『尋找能夠代理和分銷您的產品的合作夥伴至關重要。此外還有其他的業務關係,但『槓桿』的作用尤為突出。對於初創企業而言,單打獨鬥、利用自有資金發展成為『獨角獸』將是一件艱巨的任務。』

4. 構建正確的文化,吸引合適的人才。從公司的運作方式到行政總裁的行事風格,公司自身的文化能夠吸引或排斥優秀的人才,從而決定公司的成敗。

5. 提供股權激勵。初創企業已逐漸意識到設立財務總監的必要性,簡單的會計團隊已不再能夠滿足企業的發展需要。董事會成員候選人通常發現,專注於一家公司相比同時兼顧多家公司更為有效。

因此,初創企業圍繞財務總監和董事會成員人選的競爭已經加劇。在此背景下,股權激勵通常是吸引候選人加盟的決定因素。

專注於為薪酬委員會和高管團隊提供諮詢公司Compensia的主要負責人Mark Borges表示:『優秀的管理人才非常稀缺。董事可挑選自己希望參與其中的公司。董事會成員的招募並非易事,尤其是獨立董事,這是上市公司的必備條件。』

6. 留住人才。公司需要留住關鍵員工,讓他們充滿幹勁地幫助公司完成上市大業。

股票期權佔所有公司上市年份股票贈予的比例平均為78%。不過,一些醫療、工業和消費等板塊內的公司仍採用一部分完全價值股票贈予。1摩根大通私人銀行企業高管諮詢部主管Robert Barbetti表示:『當公司尋求上市時,引入其他投資者會使一些高管的股權突然被稀釋。如何補償他們的利益?還是置之不理?』

Borges進一步補充:『公司通常希望補償或已掙得大部分或全部管理或股票薪酬的高管,給予他們新一輪上市前定價的激勵方案。』

初創企業應在上市前盡早設立股權計劃,因為在上市前修改計劃無需經過股東表決。此外,在考慮具體的稀釋程度之前,公司應明確自己的長期激勵計劃目標。

Barbetti表示:『股權贈予的對象是全體員工、部分員工還是僅面向管理層?股權激勵是為了留住人才還是獎勵績效?思考這些問題至關重要。』


當初創企業成長為『獨角獸』之後,下一步的工作就是上市。在此之前,公司需要充分考慮以下重要事項:

  • 獎勵高管。很多公司通常在上市當年向管理團隊或已獲任命的高管贈予股權。Barbetti稱在上市年份所有股權贈予當中,已獲任命的高管所佔比例的中值約為31%,其中行政總裁佔比約達9%。儘管如此,僅有2%的上市公司披露了幾乎涵蓋所有員工的股權授予。2
  • 提供股票期權。股票期權依然是上市年份最受歡迎的長期股權激勵方式。據近期一項調查顯示,股票期權在上市年份所有股權贈予中所佔的比例高達78%(如果按照上市年份股權贈予當日的公平價值計算,股票期權佔比為73%)。3
  • 評估QSBS(『合格小企業股票』)資格。出售合格小企業股票所實現的收益可享有免稅待遇。依據獲得股票的具體時間,售股收益可按照最高為股票成本基數的10倍或1,000萬美元(以較高值為准)享有最多100%的資本利得稅免稅優惠。4  此外:

獲贈或繼承『合格小企業股票』的受讓人可享有與轉讓人相同的免稅待遇並附加轉讓人的持有期限。

草擬不可撤銷信託時針對『合格小企業股票』應注意的事項:為了盡可能地讓更多的納稅人享有1,000萬美元的免稅優惠,授予人可分別贈與多個獨立的非授予人信託(例如將不同孩子或家族成員列為受益人),而不要全部贈與一個集合信託。

持有期達到六個月以上的『合格小企業股票』還具有另一個重要優勢:投資者可出售『合格小企業股票』並(在60天內)將回收資金投資於另一隻『合格小企業股票』且無需確認收益。


上市前景看來一片美好,但企業管理者應循序漸進,不宜倉促行事。

Bess說:『許多投資者都希望自己的公司成為『獨角獸』,因為這個標籤能夠為公司帶來口碑和聲譽。』

儘管如此,對於公司的行政總裁和管理者而言,『獨角獸』最終上市還需三思而後行。Bess說:『企業管理者應確保上市條件已經成熟。』這些條件包括必要的經營設施、公司的生產率水平以及市場策略。

Bess說:『因為一旦成為『獨角獸』,唯有義無反顧,勇往直前。』

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