許多高息股票往往就像滄海裡的遺珠,隱藏在一些不常見的云云行業和市場之中。本文將會重點介紹14家在經濟增長放緩的背景下仍有望繼續表現良好的亞洲公司。

環顧當前錯綜複雜的市場環境,我們可以在哪些領域中發掘股息吸引的投資機會?最近,我們在一些以往不常見的板塊和地區發現了一些高收益股票(股息高於最常見基準指標的股票)。2019年以來,許多出人意料的股票表現強勁,2020年和2021年股息增長型股票的前景依然亮麗。現在是時候考慮這些股票配置是否適合您的投資組合了嗎?

首先,讓我們看看推動全球市場走勢的三個關鍵因素。



1. 央行持續下調現金利率

隨着聯儲局在2016年至2018年之間推行的緊縮政策模式宣告結束,我們眼下正處於全球各國央行實施一系列降息行動之中。2019年前三個季度,60家央行合計降息113次,累計降息達47.21% 1, 完全抵銷了2018年總計加息 43.30%  的幅度。因此,對投資者來說,股息豐厚且穩定的股票開始變得越來越具吸引力。與此同時,現金利率持續下降也導致它們基於現金流量折現模型(DCF)的估值進一步升高。

2. 防禦型股票在晚周期的表現理想

防禦型股票繼續跑贏市場上其他股票,其中許多股票的收益率高企。隨着時間的推移,防禦型股票往往能夠產生可持續的股息,即使在經濟低迷的情況下也是如此。面對未來日益不可預測的商業環境,這一特點為投資者提供了一個資金庇護。

3. 亞洲股票可提供收益和價值

目前,全球逾四分之一的債券收益率為負值。標普500指數的預期市盈率目前為17倍 2 ,平均股息收益率為 2% 3 。亞洲股票的平均股息收益率更高,一部分原因在於它們的估值更低。值得注意的是,MSCI亞洲(不含日本)指數的預期市盈率僅為13倍2。當中,我們發現一些高質量股息增長型股票,除了能夠產生可觀的股息收益率,其利潤也同時持續增長。

 

亞洲不同行業和國家地區別具吸引力的14隻股息增長型股票


我們重點介紹亞洲區內橫跨不同行業和國家地區的14隻高息股票,其中4家公司從事房地產投資信託業務,3家公司從事金融業務,2家公司為運輸基建項目運營商,2家公司從事消費品行業,3家公司來自公用事業行業。

房地產投資信託基金(REITs)

新加坡積極向高科技製造業、電子商務及/或數據中心轉型,這一過程有望為總部位於新加坡的騰飛房地產投資信託基金豐樹工業房地產投資信託基金提供不少助力。與此同時,兩家公司也一直致力於維護現有的成熟的商業園區、工廠、辦公樓和物流中心物業。兩家公司持續增加高規格辦公室和工廠的持股,並向其他地區分散擴展。它們保持着穩健的資產負債表,並在派息和業務增長方面擁有良好的記錄。

澳大利西亞購物中心房地產集團是澳大利亞房地產市場最具實力的公司之一。該公司兩個主要客戶是富豪斯(Woolworths)和科爾斯(Coles),這兩家超市在澳大利亞市場形成了雙頭壟斷局面,並且為公司帶來一半的租金收入貢獻。該公司超過70%的資產4 位於當地社區,無論處於經濟周期的任何階段,這些防禦性資產的表現相對穩健。

置富產業信託是香港零售商場的主要投資者之一。該公司防禦性地布局於香港社區,並專注於低周期性租戶,例如服務與教育、食品飲料和超市等可選消費行業佔其投資組合中的大部分。租戶入住率持續位於高位,即使在金融危機爆發期間,租戶入住率也成功保持在90%5 以上。按每平方英尺為基準計算,其投資組合的租金從未出現下降,證明了這些房地產投資的表現穩健。

金融

滙豐控股是歷史悠久的金融服務運營商滙豐集團的控股公司,也是全球實力最雄厚的交易和零售銀行之一,業務遍及多個不同地區。滙豐控股資本雄厚,截至2019年9月30日,其普通股一級資本充足率(CET1)為 14.3% 6 。隨着滙豐控股致力於逐步收縮回報率較低的業務,該公司越來越關注回報表現,此舉措對公司股票未來的估值有利。

中國銀行為個人和機構提供綜合全面的銀行服務。中國銀行擁有中國四大行中最強大的全球網絡,其海外業務也受益於跨境業務。中國銀行在監管風險較高的行業領域的風險敞口較低。中國銀行的業績優於市場預期,信貸持續增長,不良貸款敞口一直下降。隨着2019年第三季度營收增速從今年上半年的10% 加速至13%,中國銀行的領先地位有望繼續增強。

昆士蘭保險是一家承保各類保單的保險公司,也從事投資管理業務。自2018年以來,昆士蘭保險錄得的保費大幅增長,隨着索賠額不斷增加可能會在未來兩至三年內推動保費進一步增長。該公司推出的一項名為「Brilliant Basics」的內部效率改善計劃,在過去兩年內成功推動了每次半年業績中的費用和索賠比率的改善。

運輸運營商

江蘇寧滬高速公路是一家高度多元化的交通運營商,業務涉及收費高速公路、建築、維護服務、汽車維修、餐飲和廣告。公司持續減少房地產開發投資並專注於其收費高速公路的核心權益,此舉措或可提高盈利質量。江蘇寧滬高速公路自2011年以來的股息收益率穩定保持於 5% 8 ,加上電子收費系統升級,長遠來看其交通運輸收入水平有望改善,勞動力成本將得以降低並進一步提高利潤率。

大秦鐵路是中國目前規模最大的煤炭專用鐵路運輸運營商。通過大秦鐵路運營線路運輸的煤炭佔中國全國煤炭運輸約 25% 9 ,另占山西和內蒙古的煤炭運輸約 60% 9 。中央政府加大力度推行「從高速公路到鐵路」發展規劃將會為大秦鐵路帶來顯著的增長機會,而煤炭業務將會為公司帶來穩定的現金收入來源。

消費產品

恒安國際是從事生產和銷售個人衛生用品業務的控股公司。恒安國際是中國目前規模最大的衛生紙和衛生巾供應商,主要業務還包括尿布和濕巾。恒安國際的網上銷售業務取得了顯著增長,而佔公司總營收貢獻仍不到20% 10

金沙中國擁有並經營酒店和賭場。金沙中國在澳門酒店業擁有眾多業務,其酒店、零售和賭場業務的組合也屬世界一流。與其他同行相比,金沙中國專注大眾市場。大灣區的新建交通基礎設施,加上倫敦人(Londoner)和四季酒店套房的升級項目在進行中,為金沙中國的增長前景奠定了堅實的基礎。

公用事業

中電控股是香港兩家綜合電力供應商之一,在香港、中國大陸、澳大利亞及亞洲其他地區擁有及經營發電、輸電及配電業務。中電控股擁有一項已獲得政府批准直到2023年的資本支出計劃,以及一項預先設定的電費調整機制,讓投資者對其盈利前景有了高度的了解。鑑於該公司的業務具備防禦性,現金流多年來一直保持穩定。

香港電訊信託是香港規模最大的電訊服務供應商之一,其產品和服務主要包括本地電話服務、數據和寬頻。過去十年,香港電訊在香港成功鋪設了範圍最廣的光纖網絡,隨着電訊市場逐漸高度集中,香港電訊信託憑藉其領先的市場地位,收入和股息得以持續穩定增長。

粵海投資主要從事香港及內地的供水、電力及基建業務。由於粵海投資在某些地區擁有寡頭壟斷優勢,其收入和收益增長一直具有高度可預見性。持續收購新的水務項目,加上具備超過50億港元 11 的充裕淨現金,公司股息在未來應可維持雙位數增長。


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亞洲股息表摘要

資料來源:彭博財經。數據截至2019年10月17日。

 

*不保證上述任何或全部專業人士將會繼續留任本公司,且任何該等專業人士的過去表現或成功不代表投資組合將會取得成功。

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1 資料來源:Central Bank News。數據截至2019年10月1日。
2 資料來源:彭博財經。數據截至2019年10月17日。
3 資料來源:彭博財經。數據截至2019年11月7日。
4 資料來源:公司報備。數據截至2019年8月6日。
5 資料來源:公司報告。數據截至2019年3月19日。
資料來源:公司報備。數據截至2019年10月28日。
7 資料來源:公司報告。數據截至2019年10月30日。
8 資料來源:摩根大通。數據截至2019年4月29日。
9 資料來源:摩根大通。數據截至2019年10月17日。
10 資料來源:公司報告。數據截至2019年8月22日。
11 資料來源:彭博財經。數據截至2019年11月6日。
12 2019財年預測市盈率。只供說明用途。估計、預測和比較以截至本文件所述日期為準。
13 2019財年預測市賬率。只供說明用途。估計、預測和比較以截至本文件所述日期為準。
14 只供說明用途。估計、預測和比較以截至本文件所述日期為準。
15 2019財年預測股本回報率。只供說明用途。估計、預測和比較以截至本文件所述日期為準。
16 所列回報可能基於全部或部分未經審計估計價值為基準計算。淨回報已扣除管理費等基金費用。由於投資者持有的權益類別和系列以及投資時間可能不同,因此投資者回報可能與本文件所列的基金回報不同。過去表現不保證未來回報,投資者未必能夠取回投資本金。不可直接投資於指數。