从虚拟现实乐园、太空旅行到新生代网购平台,初创企业从不缺乏灵感创意和雄心壮志。

然而,如何制定正确的市场策略,组建优秀的管理团队,精准把握股权和税法操作,将初创企业打造成为拥有十亿美元估值的『独角兽』,实现从私人企业到上市公司的成功跨越?

以下是业界专家总结所得『独角兽』需要具备的六个基本要素,以及一些有助您确保上市后持续取得成功的重要考虑因素。


1. 制定具体明确、切实可行的市场策略。Bess Ventures & Advisory LLC创始人Lane Bess曾在证券行业领导多家『独角兽』公司。Bess说:『大多数『独角兽』创始人都发现了某种具备真正颠覆力和巨大市场潜力的产品或服务。』

2. 确保自己的产品或服务拥有足以发展的潜在市场。Bess指出:『一些创始人错误地将某个产品或功能等同于一家公司。』

3. 考虑拓展产品或服务线以实现颠覆性创新。不过,客户体验管理公司Qualtrics首席财务官David Faugno认为,这种方法在操作上颇为棘手。

多元化发展可能会令公司面临两难困境,Faugno说:『如何做到『多而精』?如何保持适当的平衡,管理整个产品组合并同时为各个产品领域提供所有达致成功所需的资源和支持?』

建立合作是解决多元化发展困境的方法之一。Bess说:『寻找能够代理和分销您的产品的合作伙伴至关重要。此外还有其他的业务关系,但『杠杆』的作用尤为突出。对于初创企业而言,单打独斗、利用自有资金发展成为『独角兽』将是一件艰巨的任务。』

4. 构建正确的文化,吸引合适的人才。从公司的运作方式到首席执行官的行事风格,公司自身的文化能够吸引或排斥优秀的人才,从而决定公司的成败。

5. 提供股权激励。初创企业已逐渐意识到设立首席财务官的必要性,简单的会计团队已不再能够满足企业的发展需要。董事会成员候选人通常发现,专注于一家公司相比同时兼顾多家公司更为有效。

因此,初创企业围绕首席财务官和董事会成员人选的竞争已经加剧。在此背景下,股权激励通常是吸引候选人加盟的决定因素。

专注于为薪酬委员会和高管团队提供咨询公司Compensia的主要负责人Mark Borges表示:『优秀的管理人才非常稀缺。董事可挑选自己希望参与其中的公司。董事会成员的招募并非易事,尤其是独立董事,这是上市公司的必备条件。』

6. 留住人才。公司需要留住关键员工,让他们充满干劲地帮助公司完成上市大业。

股票期权占所有公司上市年份股票赠予的比例平均为78%。不过,一些医疗、工业和消费等板块内的公司仍采用一部分完全价值股票赠予。1摩根大通私人银行企业高管咨询部主管Robert Barbetti表示:『当公司寻求上市时,引入其他投资者会使一些高管的股权突然被稀释。如何补偿他们的利益?还是置之不理?』

Borges进一步补充:『公司通常希望补偿或已挣得大部分或全部管理或股票薪酬的高管,给予他们新一轮上市前定价的激励方案。』

初创企业应在上市前尽早设立股权计划,因为在上市前修改计划无需经过股东表决。此外,在考虑具体的稀释程度之前,公司应明确自己的长期激励计划目标。

Barbetti表示:『股权赠予的对象是全体员工、部分员工还是仅面向管理层?股权激励是为了留住人才还是奖励绩效?思考这些问题至关重要。』


当初创企业成长为『独角兽』之后,下一步的工作就是上市。在此之前,公司需要充分考虑以下重要事项:

  • 奖励高管。很多公司通常在上市当年向管理团队或已获任命的高管赠予股权。Barbetti称在上市年份所有股权赠予当中,已获任命的高管所占比例的中值约为31%,其中首席执行官占比约达9%。尽管如此,仅有2%的上市公司披露了几乎涵盖所有员工的股权授予。2
  • 提供股票期权。股票期权依然是上市年份最受欢迎的长期股权激励方式。据近期一项调查显示,股票期权在上市年份所有股权赠予中所占的比例高达78%(如果按照上市年份股权赠予当日的公平价值计算,股票期权占比为73%)。3
  • 评估QSBS(『合格小企业股票』)资格。出售合格小企业股票所实现的收益可享有免税待遇。依据获得股票的具体时间,售股收益可按照最高为股票成本基数的10倍或1,000万美元(以较高值为准)享有最多100%的资本利得税免税优惠。4  此外:

获赠或继承『合格小企业股票』的受让人可享有与转让人相同的免税待遇并附加转让人的持有期限。

草拟不可撤销信托时针对『合格小企业股票』应注意的事项:为了尽可能地让更多的纳税人享有1,000万美元的免税优惠,授予人可分别赠与多个独立的非授予人信托(例如将不同孩子或家族成员列为受益人),而不要全部赠与一个集合信托。

持有期达到六个月以上的『合格小企业股票』还具有另一个重要优势:投资者可出售『合格小企业股票』并(在60天内)将回收资金投资于另一只『合格小企业股票』且无需确认收益。。


上市前景看来一片美好,但企业管理者应循序渐进,不宜仓促行事。

Bess说:『许多投资者都希望自己的公司成为『独角兽』,因为这个标签能够为公司带来口碑和声誉。』

尽管如此,对于公司的首席执行官和管理者而言,『独角兽』最终上市还需三思而后行。Bess说:『企业管理者应确保上市条件已经成熟。』这些条件包括必要的经营设施、公司的生产率水平以及市场策略。

Bess说:『因为一旦成为『独角兽』,唯有义无反顾,勇往直前。』

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