许多高息股票往往就像沧海里的遗珠,隐藏在一些不常见的云云行业和市场之中。本文将会重点介绍14家在经济增长放缓的背景下仍有望继续表现良好的亚洲公司。

环顾当前错综复杂的市场环境,我们可以在哪些领域中发掘股息吸引的投资机会?最近,我们在一些以往不常见的板块和地区发现了一些高收益股票(股息高于最常见基准指标的股票)。2019年以来,许多出人意料的股票表现强劲,2020年和2021年股息增长型股票的前景依然亮丽。现在是时候考虑这些股票配置是否适合您的投资组合了吗?

首先,让我们看看推动全球市场走势的三个关键因素。



1. 央行持续下调现金利率

随着美联储在2016年至2018年之间推行的紧缩政策模式宣告结束,我们眼下正处于全球各国央行实施一系列降息行动之中。2019年前三季度,60家央行合计共降息113次,累计降息达47.21%1,完全抵销了2018年总计加息43.30%1的幅度。因此,对投资者来说,股息丰厚且稳定的股票开始变得越来越具吸引力。与此同时,现金利率持续下降也导致它们基于现金流量折现模型(DCF)的估值进一步升高。

2. 防御型股票在晚周期的表现理想

防御型股票继续跑赢市场上其他股票,其中许多股票的收益率高企。随着时间的推移,防御型股票往往能够产生可持续的股息,即使在经济低迷的情况下也是如此。面对未来日益不可预测的商业环境,这一特点为投资者提供了一个资金庇护。

3. 亚洲股票可提供收益和价值

目前,全球逾四分之一的债券收益率为负值。标普500指数的预期市盈率目前为17倍2,平均股息收益率为2%3。亚洲股票的平均股息收益率更高,一部分原因在于它们的估值更低。值得注意的是,MSCI亚洲(不含日本)指数的预期市盈率仅为13倍2。当中,我们发现一些高质量股息增长型股票,除了能够产生可观的股息收益率,其利润也同时持续增长。

 

亚洲不同行业和国家地区别具吸引力的14只股息增长型股票


我们重点介绍亚洲区内横跨不同行业和国家地区的14只高息股票,其中4家公司从事房地产投资信托业务,3家公司从事金融业务,2家公司为运输基建项目运营商,2家公司从事消费品行业,3家公司来自公用事业行业。

房地产投资信托基金(REITs)

新加坡积极向高科技制造业、电子商务及/或数据中心转型,这一过程有望为总部位于新加坡的腾飞房地产投资信托基金丰树工业房地产投资信托基金提供不少助力。与此同时,两家公司也一直致力于维护现有的成熟的商业园区、工厂、办公楼和物流中心物业。两家公司持续增加高规格办公室和工厂的持股,并向其他地区分散扩展。它们保持着稳健的资产负债表,并在派息和业务增长方面拥有良好的记录。

澳大利西亚购物中心房地产集团是澳大利亚房地产市场最具实力的公司之一。该公司两个主要客户是沃尔沃斯(Woolworths)和科尔斯(Coles),这两家超市在澳大利亚市场形成了双头垄断局面,并且为公司带来一半的租金收入贡献。该公司超过70%的资产位于当地社区,无论处于经济周期的任何阶段,这些防御性资产的表现相对稳健。

置富产业信托是香港零售商场的主要投资者之一。该公司防御性地布局于香港社区,并专注于低周期性租户,例如服务与教育、食品饮料和超市等可选消费行业占其投资组合中的大部分。租户入住率持续位于高位,即使在金融危机爆发期间,租户入住率也成功保持在90%以上。按每平方英尺为基准计算,其投资组合的租金从未出现下降,证明了这些房地产投资的表现稳健。

金融

汇丰控股是历史悠久的金融服务运营商汇丰集团的控股公司,也是全球实力最雄厚的交易和零售银行之一,业务遍及多个不同地区。汇丰控股资本雄厚,截至2019年9月30日,其普通股一级资本充足率(CET1)为14.3%6。随着汇丰控股致力于逐步收缩回报率较低的业务,该公司越来越关注回报表现,此举措对公司股票未来的估值有利。

中国银行为个人和机构提供综合全面的银行服务。中国银行拥有中国四大行中最强大的全球网络,其海外业务也受益于跨境业务。中国银行在监管风险较高的行业领域的风险敞口较低。中国银行的业绩优于市场预期,信贷持续增长,不良贷款敞口一直下降。随着2019年第三季度营收增速从今年上半年的10%7加速至13%,中国银行的领先地位有望继续增强。

昆士兰保险是一家承保各类保单的保险公司,也从事投资管理业务。自2018年以来,昆士兰保险录得的保费大幅增长,随着索赔额不断增加可能会在未来两至三年内推动保费进一步增长。该公司推出的一项名为「Brilliant Basics」的内部效率改善计划,在过去两年内成功推动了每次半年业绩中费用和索赔比率的改善。

运输运营商

江苏宁沪高速公路是一家高度多元化的交通运营商,业务涉及收费高速公路、建筑、维护服务、汽车维修、餐饮和广告。公司持续减少房地产开发投资并专注于其收费高速公路的核心权益,此举措或可提高盈利质量。江苏宁沪高速公路自2011年以来的股息收益率稳定保持于5%8,加上电子收费系统升级,长远来看其交通运输收入水平有望改善,劳动力成本将得以降低并进一步提高利润率。

大秦铁路是中国目前规模最大的煤炭专用铁路运输运营商。通过大秦铁路运营线路运输的煤炭占中国全国煤炭运输约25%9 ,另占山西和内蒙古的煤炭运输约60%9。中央政府加大力度推行「从高速公路到铁路」发展规划将会为大秦铁路带来显著的增长机会,而煤炭业务将会为公司带来稳定的现金收入来源。

消费产品

恒安国际是从事生产和销售个人卫生用品业务的控股公司。恒安国际是中国目前规模最大的卫生纸和卫生巾供应商,主要业务还包括尿布和湿巾。恒安国际的网上销售业务取得了显著增长,而占公司总营收贡献仍不到20% 10

金沙中国拥有并经营酒店和赌场。金沙中国在澳门酒店业拥有众多业务,其酒店、零售和赌场业务的组合也属世界一流。与其他同行相比,金沙中国专注大众市场。大湾区的新建交通基础设施,加上伦敦人(Londoner)和四季酒店套房的升级项目在进行中,为金沙中国的增长前景奠定了坚实的基础。

公用事业

中电控股是香港两家综合电力供应商之一,在香港、中国大陆、澳大利亚及亚洲其他地区拥有及经营发电、输电及配电业务。中电控股拥有一项已获得政府批准直到2023年的资本支出计划,以及一项预先设定的电费调整机制,让投资者对其盈利前景有了高度的了解。鉴于该公司的业务具备防御性,现金流多年来一直保持稳定。

香港电讯信托是香港规模最大的电讯服务供应商之一,其产品和服务主要包括本地电话服务、数据和宽带。过去十年,香港电讯在香港成功铺设了范围最广的光纤网络,随着电讯市场逐渐高度集中,香港电讯信托凭借其领先的市场地位,收入和股息得以持续稳定增长。

粤海投资主要从事香港及内地的供水、电力及基建业务。由于粤海投资在某些地区拥有寡头垄断优势,其收入和收益增长一直具有高度可预见性。持续收购新的水务项目,加上具备超过50亿港元11的充裕净现金,公司股息在未来应可维持双位数增长。


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亚洲股息表摘要

资料来源:彭博财经。数据截至2019年10月17日。

 

*不保证上述任何或全部专业人士将会继续留任本公司,且任何该等专业人士的过去表现或成功不代表投资组合将会取得成功。

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1 资料来源:Central Bank News。数据截至2019年10月1日。
2 资料来源:彭博财经。数据截至2019年10月17日。
3 资料来源:彭博财经。数据截至2019年11月7日。
4 资料来源:公司报备。数据截至2019年8月6日。
5 资料来源:公司报告。数据截至2019年3月19日。
资料来源:公司报备。数据截至2019年10月28日。
7 资料来源:公司报告。数据截至2019年10月30日。
8 资料来源:摩根大通。数据截至2019年4月29日。
9 资料来源:摩根大通。数据截至2019年10月17日。
10 资料来源:公司报告。数据截至2019年8月22日。
11 资料来源:彭博财经。数据截至2019年11月6日。
12 2019财年预测市盈率。只供说明使用。估计、预测和比较以截至本文件所述日期为准。
13 2019财年预测市账率。只供说明使用。估计、预测和比较以截至本文件所述日期为准。
14 只供说明使用。估计、预测和比较以截至本文件所述日期为准。
15 2019财年预测股本回报率。只供说明使用。估计、预测和比较以截至本文件所述日期为准。
16 所列回报可能基于全部或部分未经审计估计价值为基准计算。净回报已扣除管理费等基金费用。由于投资者持有的权益类别和系列以及投资时间可能不同,因此投资者回报可能与本文件所列的基金回报不同。过去表现不保证未来回报,投资者未必能够取回投资本金。不可直接投资于指数。