专注于数字化转型、医疗创新和可持续发展的企业表现有望超越基准指数?

市场分析师普遍认为,席卷全球的三大趋势——数字化转型、医疗创新和可持续性发展,势将推动可成功利用这些发展趋势的公司实现高速增长。

企业盈利增长已经超出了预期,但从深入的层面来看,我们认为受益于大趋势的企业,其盈利增长不仅可继续超越同行,甚至可能优于当前预测。

总体而言,随着新的收入来源从概念走向现实,我们认为目前的企业盈利预期还没有完全体现可能来自这些新投资机会的额外上升空间。

具体来说,我们认为投资者低估了以下行业板块的增长潜力:

  • 科技—5G和人工智能(AI)带来的新收入来源价值。市场上已经有证据显示,新冠肺炎疫情正在加速关键技术的采用,例如云端计算以至云端安全和人工智能。目前,纳斯达克电脑指数2019-2022年的盈利增长率预计为10%左右。未来五年5G和人工智能可能有机会分别实现7,000亿美元和 16万亿美元收入,但我们认为这些利好因素目前尚未在股价中反映。

  • 医疗健康—随着数据和基因技术相结合,加上最近生物科技技术加速研发,可能会加快新分子技术的审批,也许有助提高企业盈利增长。医疗技术持续不断创新,目前正在以惊人的速度增长。我们预计未来五年新疗法的审批步伐将会加快,到2024年有望产生高达2,550亿美元的额外收入。假设其中一半利润归生物科技公司所有,则纳斯达克生物科技指数企业的收入将为目前水平的差不多两倍。因此,尽管市场普遍预期医疗健康企业的盈利增长率为27%,但由于分析师通常只有在未来销售实现后才会确认全部价值,我们因此预计盈利增幅将会加大。

  • 可持续性发展—可持续发展经济的增长速度,越来越依赖于有利的经济环境。从2019年到2022年,清洁能源的企业盈利收益预计将会增长17%。然而,就像数字转型和人工智能一样,转向可持续发展领域投资仍处于发展周期的早期阶段。尽管这一领域迎来的巨大机遇已经得到充分展现,但根据过去预测所显示,市场始终低估了产能建设和发电量的估计。


根据我们的分析,行业板块的预期盈利增长率对于成功跑赢基准指数至关重要。尽管行业板块和个股估值可能存在波动和盈利修正,但纵观过去20年里预期盈利增长率较高的行业板块和个股表现均优于大盘。

例如,自2001年以来,科技和生物科技板块(标普500指数中的两个板块,创新性强且盈利增长率优于标普500指数)的表现,相比标普500指数分别高出103%和357%。1

过去20年,科技和生物科技股的表现已经逐渐(尽管并非总是)跑赢标普500指数


资料来源:彭博财经、FactSet,数据截至2020年5月1日。
指数定义:标普500指数代表标准普尔500指数;科技股代表标准普尔500信息技术板块指数;生物科技股代表标准普尔500生物科技行业指数。过去表现并不保证未来业绩。不能直接投资于指数。
棒形图显示过去20年标普500指数、科技股和生物科技股不同时期的平均年度表现比较。图表显示,过去20年,科技股和生物科技股累计表现跑赢标准普尔500指数,尽管它们并非在每个时期都能够优于标准普尔500指数。
另一个决定性因素,似乎在于投资者愿意为预期盈利增长支付的代价(以倍数计算)。当意愿变动时,就会降低股票表现。不过,推动行业板块表现跑赢大盘的最重要因素乃高起点盈利。因此,关注一些具备高增长率的行业、子行业和公司有望带来利好。根据我们的分析,科技、生物科技和清洁能源指数的盈利增长预计将达到两位数,远高于标准普尔500指数的增幅。详情请参阅下文。

市场对于科技、生物科技和清洁能源板块的预期较高

资料来源:彭博财经、FactSet,数据截至2020年5月1日。全球清洁能源指数来自iShares 全球清洁能源交易所买卖基金(ETF)。请注意,我们使用的是2019-2022年平均年复合增长率,不包括每股盈利为负的股票,或全球清洁能源板块可获得的每股盈利。

指数定义:标普500指数代表标准普尔500指数;纳斯达克电脑代表纳斯达克电脑指数;全球清洁能源代表iShares全球清洁能源交易所买卖基金(ETF):纳斯达克生物科技代表纳斯达克生物科技指数。过去表现并不保证未来业绩。不能直接投资于指数。
棒形图显示标准普尔500指数、纳斯达克电脑、全球清洁能源和纳斯达克生物科技企业2019-2022年每股盈利的年复合增长率。标准普尔500指数在这段时间内每股盈利的年复合增长率最低,反映市场对科技、生物科技和清洁能源板块的预期较高。


鉴于投资者预期企业盈利理想,如何发掘可望从大趋势中受益的投资领域?我们认为可从以下三条路径发掘:

  1. 行业板块 —发掘每个行业板块中盈利增长率高于平均水平的新兴趋势
  2. 企业—分析公司基本面和增长动力,拣选具备盈利上升空间的企业
  3. 未上市企业的投资机会 —主要在私人企业上市并得到广泛认可之前参与投资。

要时刻紧贴全球大趋势,从而发掘合适的公司,就必需开展大量研究工作、详细分析和监控操作。我们诚挚邀请您与摩根大通团队联系,进一步深入了解我们对各个领域投资机会的最新分析和见解,以及大趋势投资如何配合您的整体财富计划。

此外我们还建议您深入了解我们的研究分析结果。有关受益于大趋势的企业表现跑赢基准指数的完整报告,请点击这里

1 从2001年到2005年,科技股的平均年度表现落后于标准普尔500指数。然而,自2006年以来,科技股一直表现出色。尤其值得一提的是,自2016年以来,科技股跑赢大盘的幅度已明显扩大。生物科技企业的过去表现黯然失色。虽然生物科技企业的平均表现优于其他公司,但多数是在2011年至2015年期间出现。自2016年以来,生物科技股的平均回报率一直乏善可陈。