如果您想在一段特定时间内进行投资以获得可预期的收益,最长期限固定收益投资组合是不俗的选择。

经历了2018年底的短暂大幅抛售后,2019年全年环球股市已经反弹至长期平均水平。与此同时,受制于央行调低利率、经济增长缓慢和通胀预期较低,债券收益率也持续走低。目前全球债券指数中约有30%的债券以负收益率交易,其中包括许多非政府发行人发行的债券。

负收益率债券市场的规模持续扩大

资料来源:彭博、ICE美银美林、摩根资产管理。数据截至2019年9月。


我们认为,利率短期内上升的机会不大,眼下市场环境对固定收益投资者的收入需求构成了挑战。鉴于预期全球经济增长将会持续放缓,以及固定收益市场今年以来的强劲表现,在当前商业周期处于成熟阶段的背景下,投资者需要寻找其他有望赚取收入的投资机会。

虽然目前的信用息差(公司债与国债收益率之差)远低于2018年的高点,但市场上仍然不乏值得把握的投资机会。有鉴及此,在寻找收益的过程中,千万不要忽视全球固定收益市场的任何一个领域。

多元化债券投资组合是其中一个值得考虑的选择。投资者可通过这一投资组合参与全球固定收益证券投资,并可以预设一个最长期限的到期日,以期在指定时间内获得可预测的收入。

全球固定收益市场的各个板块

资料来源:太平洋投资管理公司、Haver Analytics。数据截至2019年3月31日


在最长期限固定收益投资组合中,投资组合经理投资于到期日期相若的全球多元化债券。如果您的目标是获得可预测的收入,并且希望在指定日期取回初始投资,这类投资可说是理想之选。例如,您可能会把钱存起来用作支付学费或买房子。

確保您投资于最长期限债券投资组合采用的工具适合您的情况至关重要。过去几年,市场上推出了不少设有目标或固定期限的债券基金。如果投资者在到期日前出售这些债券基金,除了标的资产的价值可能发生变化外,可能还需要支付额外的费用或罚款。为了获得更高的收益率,其中一些基金甚至承担了高度集中持有风险。

 


适当利用杠杆操作可带来争取更高回报的机会。在固定收益市场的某些领域,妥善利用借贷可以在不大幅增大信用风险的情况下提升投资组合的回报潜力。然而,投资者必需注意杠杆操作可能带来的额外风险,例如增加债券表现的波动率。此外,对于最长期限的固定收益投资组合,随着最长期限债券的到期日逐渐临近,投资组合的收益率可能会有所下降,甚至可能跌至低于借款成本。
 


赚取收入仍然是许多投资者的首要任务。鉴于当前商业周期已处于成熟阶段,利率可能进一步下降,建立同一时间到期的债券投资组合有助降低再投资风险。此外,今年迄今短期固定收益债券的收益率已经下降。最长期限固定收益投资组合不需要分散投资于短期债券,而可以投资于接近最长期限的投资组合。

因此,多元化全球投资组合可以提供多种不同收益来源,而最长期限到期日可以为未来的预期需求提供可预测的回报时间。与所有投资一样,这种方法也并非毫无风险。例如,当债券到期前被卖出或赎回时,投资组合的预期收益率或会有变,而这些所得收益便需要以可能较低的收益率进行再投资。

一如既往,确保您的投资组合可以成功应对不断变化的市场走势,以及投资组合操作符合自己的长期目标,乃投资组合管理的制胜关键。身处当今瞬息万变的市场,投资者需要随时把握市场信息。如需了解更多详情,请与您的摩根大通代表联系。


固定收益产品投资涉及若干风险,包括利率、信用、通胀、赎回、偿还和再投资风险。

指数定义

州际交易所(ICE)美银美林全球广泛市场指数追踪主要当地和欧元债券市场内发行的投资级国债的表现,包括「全球」债券。