Estrategia de inversión

¿Le preocupa la inflación? Una nueva clase de activos reales puede ser la adecuada para usted.

Mar 28, 2022

Los inversores recurren cada vez más a los activos reales no tradicionales en busca de diversificación, protección contra la inflación y rentabilidad.

Admitámoslo, el entorno actual del mercado puede parecer un poco desalentador. En medio de la ralentización del crecimiento económico, el aumento de la inflación y las bajas pero crecientes tasas de interés, así como la volatilidad del mercado incentivada por la guerra de Ucrania, a menudo ayuda volver a los fundamentos. Sean cuales sean sus objetivos de inversión y su tolerancia al riesgo (y sean cuales sean los vientos del mercado), es probable que ahora quiera tener estos tres componentes en su cartera de inversión: diversificación, protección contra la inflación y rendimiento.

Cada vez más inversores se están dando cuenta de que los activos reales no tradicionales, activos "con respaldo duro" fuera de los sectores inmobiliarios tradicionales, pueden dar buenos resultados en los tres frentes. Los activos reales no tradicionales incluyen las infraestructuras básicas, el transporte ("infraestructuras móviles"), la madera y los bienes raíces no tradicionales (como el autoalmacenamiento, los servicios de salud y las viviendas para estudiantes).

¿Cómo pueden estos activos proporcionar la diversificación, la protección contra la inflación y el rendimiento que necesitan los inversores? Con una correlación normalmente baja con las clases de activos tradicionales (especialmente la renta fija y variable), los activos reales no tradicionales proporcionan una valiosa diversificación de cartera. La protección contra la inflación y el rendimiento pueden provenir de flujos de caja constantes y predecibles, generados por contratos de arrendamiento y servicios a largo plazo (más de 10 años). A menudo, estos contratos pueden cubrir servicios esenciales, con mínimos de volumen y precios vinculados a la inflación. Además, los activos reales no tradicionales también pueden ofrecer a los inversores una forma de alinearse con sus objetivos y preocupaciones de inversión sostenible.

Desde los hangares de los aeropuertos hasta los centros de datos: ¿Qué es lo que usted realmente posee?

Infraestructura: generación de energía, servicios públicos, redes de energía, centros de datos: Suelen incluir marcos normativos y/o contractuales, normalmente correlacionados con la inflación, así como concesiones gubernamentales e ingresos contractuales a largo plazo con contrapartes de grado de inversión.

Transporte: "Infraestructura móvil", como aviones, barcos y vagones: Son componentes fundamentales de las redes de la cadena de suministro mundial, a menudo con arrendamientos a largo plazo a empresas con buena calificación crediticia. 

Madera: Los bosques madereros, una solución natural de captura de carbono, se gestionan, se cosechan y se replantan. Los troncos producidos responden a la gran demanda de viviendas, especialmente en Estados Unidos.

Bienes raíces no tradicionales: Los sectores incluyen el alquiler de viviendas para estudiantes, el autoalmacenamiento y las instalaciones sanitarias.

Activos reales para la descarbonización y la transición energética

Los inversores recurren cada vez más a los activos no tradicionales para alinearse con los objetivos y las tendencias de la inversión sostenible, sobre todo la transición energética en curso de los combustibles fósiles a las energías renovables. A medida que más empresas buscan compensar su huella de carbono, y que los gobiernos se comprometen a la transición hacia un mundo con menos carbono, los activos "descarbonizantes", desde plantas y árboles hasta sistemas de eliminación de metano, tienen una demanda creciente. 

Los bosques maderables podrían ser aún más valiosos. Gracias a los avances de la ciencia y la tecnología, ahora se puede cuantificar el carbono secuestrado por los árboles. Esto facilita que las empresas utilicen sus propiedades madereras para compensar su huella de carbono.

Hoy en día, encontramos interesantes oportunidades de inversión al combinar las energías renovables con la inversión en gas natural. Para mantener la fiabilidad de las redes energéticas durante la transición desde los combustibles fósiles, prevemos que el gasto en infraestructuras verdes se complementará con la inversión en gas natural no intermitente y, en cierta medida, en tecnologías de baterías.

La transición energética ha hecho que se preste más atención al universo más amplio de las infraestructuras del "Nuevo Mundo". Incluye los centros de datos y las redes de Internet por satélite, así como las infraestructuras de transición energética, como la mejora de las redes eléctricas y el aumento de la capacidad de carga de los vehículos eléctricos EV, por sus siglas en inglés). Aunque muchos inversores sigan pensando en las infraestructuras en el sentido tradicional (puentes, aeropuertos y carreteras de peaje), eso es solo una parte de la fotografía actual.

Encontrar oportunidades en las cadenas de suministro interrumpidas

Aunque los activos reales no tradicionales han ofrecido oportunidades de inversión durante décadas, el contexto actual puede ser especialmente atractivo.

La actual escasez de barcos, que transportan el 90% del comercio mundial, así como la reducción de la capacidad de los contenedores, han impulsado las tasas de arrendamiento y los valores de los activos a máximos históricos. Creemos que estas tendencias pueden persistir durante las próximas dos décadas.

La pandemia también ha creado retos de infraestructura en los puertos, con una demanda creciente tanto de camiones como de camioneros (unos 70.000 camioneros estadounidenses dejaron de trabajar a raíz del brote de COVID-19). Se necesitará más capacidad de camiones, trenes y almacenes para soportar el creciente volumen de carga que entra en los puertos. 

Es probable que, a lo largo del próximo año, los retrasos en el transporte marítimo y la congestión portuaria sigan elevando los beneficios de los propietarios de activos reales no tradicionales. Incluso después de que las limitaciones de la cadena de suministro relacionadas con la pandemia se reduzcan, es posible que persista una escasa oferta de activos de transporte.

Cómo invertir en activos reales no tradicionales

¿Cómo puede encontrar el fondo de activos reales no tradicionales adecuado para usted? En primer lugar, querrá invertir en un gestor que pueda identificar activos prometedores y con un precio adecuado. A medida que aumenta el capital que entra en este sector, hay que asegurarse de no pagar de más, ni siquiera por un activo muy deseable. 

Un buen gestor será un operador capaz y un administrador de activos reales no tradicionales. En nuestra opinión, un gestor necesita el tamaño y la escala para "empaquetar" estos activos, reuniendo miles de empresas de servicios públicos en una cartera de inversión, por ejemplo, para que el fondo ofrecido sea lo suficientemente grande y esté bien diversificado.

El apalancamiento (el uso de la deuda para aumentar la rentabilidad) es otra cuestión importante. En parte porque los inversores siguen estando tan ávidos de rendimiento, algunos gestores de activos reales están impulsando el apalancamiento para aumentar los rendimientos de los fondos. No hay nada malo en el apalancamiento, pero debe mantenerse en niveles adecuados.

Todo esto quiere decir que la selección de los gestores es fundamental. De hecho, encontramos una gran dispersión entre los gestores de activos reales con mejores y peores resultados. Entre los gestores inmobiliarios estadounidenses no esenciales, por ejemplo, hay 12 puntos porcentuales de diferencia entre los rendimientos de los gestores del cuartil superior y del inferior (del 6.0% al 18,3%).1 Elija con cuidado para asegurarse de poder aprovechar de forma confiable la diversificación, la protección contra la inflación y el rendimiento que pueden proporcionar los activos reales no tradicionales.

Nosotros podemos ayudar.

Encontrar la estrategia alternativa adecuada depende de sus objetivos. Estamos especializados en inversiones alternativas y creemos que pueden ser elementos esenciales de su cartera. Pero navegar por este universo de inversiones complejas requiere un conocimiento profundo para calibrar los riesgos e identificar posibles oportunidades de alta rentabilidad. 

Para un análisis reflexivo de cómo los activos reales no tradicionales podrían ajustarse en su cartera y alinearse mejor con los objetivos de su familia, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan. Nuestros especialistas en alternativas están a su servicio.

 

 

 

1Fuente: Lipper, NCREIF, Cambridge Associates, HFRI, J.P. Morgan Asset Management, datos al 13 de agosto de 2021.
La dispersión del capital (gran capitalización) y de los bonos mundiales se basa en las categorías de acciones grandes y bonos mundiales, respectivamente. La dispersión de los gestores se basa en los rendimientos anuales del capital mundial, los bonos mundiales y el sector inmobiliario estadounidense durante un periodo de 10 años que finaliza en el segundo trimestre de 2021. Los rendimientos de los fondos de cobertura se basan en los rendimientos anuales desde febrero de 2011 hasta enero de 2021. El sector inmobiliario no central de EE.UU., el capital privado mundial y el capital riesgo de EE.UU. están representados por la tasa interna de rendimiento (TIR) a 10 años que finaliza en el primer trimestre de 2021. El rendimiento en el pasado no garantiza resultados a futuro. No se puede invertir en un índice.

 

 

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Cualquier opinión, estrategia o producto discutido en este material puede no ser apropiado para todas las personas y está sujeto a riesgos. Los inversores pueden obtener menos de lo que invirtieron, y el desempeño pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. La asignación o diversificación de activos no garantiza una ganancia o protección contra pérdidas. Nada de lo contenido en este material debe utilizarse de forma aislada con el fin de tomar una decisión de inversión. Se le insta a considerar cuidadosamente si los servicios, productos, clases de activos (por ejemplo, renta variable, ingreso fijo, inversiones alternativas, materias primas, etc.) o si las estrategias discutidas son adecuadas a sus necesidades. También debe considerar los objetivos, riesgos, cargos y gastos asociados con un servicio, producto o estrategia de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Para esto y para obtener información más completa, incluido el análisis de sus metas y situación, comuníquese con su equipo de J.P. Morgan.

Invertir en activos alternativos implica mayores riesgos que las inversiones tradicionales y solo es adecuado para inversores sofisticados. Las inversiones alternativas implican mayores riesgos que las tradicionales y no deben considerarse un programa de inversión completo. No son fiscalmente eficientes y el inversor debe consultar con su asesor fiscal antes de invertir. Las inversiones alternativas tienen comisiones más altas que las inversiones tradicionales y también pueden estar muy apalancadas y participar en técnicas de inversión especulativas, lo que puede magnificar el potencial de pérdida o ganancia de la inversión. El valor de la inversión puede disminuir o aumentar y los inversores pueden obtener menos de lo que invirtieron. El capital privado suele estar compuesto por capital de riesgo, adquisiciones apalancadas, inversiones en dificultades y financiación mezzanine, que generalmente se considera como una inversión ilíquida de alto riesgo diseñada para ofrecer mayores rendimientos esperados que los valores que cotizan en Bolsa como compensación por su mayor riesgo. Por lo tanto, invertir en capital privado no es adecuado para todos los inversores.

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Las estrategias de inversión se seleccionan tanto de J.P. Morgan como de gestores de activos de terceros y están sujetas a un proceso de revisión por parte de nuestros equipos de investigación de gestión. De este conjunto de estrategias, nuestros equipos de construcción de cartera seleccionan aquellas que consideramos que se ajustan a nuestros objetivos de asignación de activos y a nuestra visión del futuro para cumplir con el objetivo de inversión de la cartera.

En general, preferimos las estrategias gestionadas por J.P. Morgan. Esperamos que la proporción de estrategias gestionadas por J.P. Morgan sea alta (de hecho, hasta el 100 por ciento) en estrategias como, por ejemplo, dinero en efectivo e ingreso fijo de alta calidad, sujetos a la ley aplicable y a cualquier consideración específica de la cuenta.

Si bien nuestras estrategias gestionadas de forma interna generalmente se alinean bien con nuestra visión de futuro, y estamos familiarizados con los procesos de inversión, así como con la filosofía de riesgo y cumplimiento de la firma, es importante señalar que J.P. Morgan recibe más honorarios generales cuando se incluyen las estrategias gestionadas internamente. Tenemos la opción de elegir excluir las estrategias gestionadas por J.P. Morgan (en vez de efectivo y productos de liquidez) en ciertas carteras.

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