Estrategia de inversión

La Reserva Federal parece clara: controlar la inflación a expensas del crecimiento

Jun 17, 2022

Tras la mayor subida de tipos desde 1994, compartimos cinco observaciones sobre una semana crítica para los mercados.

Nuestros Top Market Takeaways del 17 de junio de 2022

LOS MERCADOS EN UN MinutO

Camino a la zona de peligro

Esta semana, la Reserva Federal elevó las tasas oficiales en 75 puntos básicos, algo que no hacía desde 1994. El mensaje parece claro: su enfoque es contener la inflación y, para hacerlo, está dispuesta a impactar al crecimiento. Muchos inversionistas ahora asumen que una recesión es necesaria para curar el problema, por lo que no debería sorprender, entonces, que los activos globales se hayan vendido agresivamente desde el viernes pasado.

Las acciones de Estados Unidos han bajado casi un 8% desde que se publicaran los datos generales de precios al consumidor el viernes pasado, lo que eliminó todas las ganancias obtenidas desde finales de 2020. Los rendimientos de los bonos en toda la curva se han disparado: los de 10 años de Estados Unidos comenzaron la semana en 3% y alcanzaron el 3,5% por primera vez desde 2011, antes de volver a bajar a ~3,2%. El mercado ahora espera que la tasa de los fondos federales alcance un máximo de casi 4% para la primavera del próximo año.

¿Qué hacer con todo esto? Nuestros expertos organizaron ayer un webcast para hablar sobre la reunión de la Reserva Federal y otras dinámicas que mueven los mercados globales, y ofrecieron varios pasos para ayudar a mantener la disciplina durante la incomodidad. Recomendamos ver la repetición y leer nuestra Perspectiva de mitad de año.

En el resto de la nota de hoy, ofrecemos cinco observaciones que ilustran lo que ha sido una semana crítica para los mercados. 

1.  La Reserva Federal está dispuesta a impactar al crecimiento para controlar la inflación. Se espera que la política de tasas sea más restrictiva y un crecimiento por debajo de la tendencia. En el mercado laboral, su proyección de la tasa de desempleo para 2024 es del 4,1% frente al 3,6% actual, lo que, suponiendo una fuerza laboral constante, implica unas 800 mil personas menos en nómina. Este pronóstico sugiere que podemos entrar en una recesión. Es importante destacar que los datos económicos y anécdotas corporativas de esta semana sugieren un entorno de actividad ya debilitado. Las ventas minoristas del grupo de control se mantuvieron prácticamente sin cambios en mayo, mientras que la construcción de viviendas se derrumbó más de 14%. Empresas como Coinbase, Redfin, Compass Real Estate, Warner Brothers y Spotify anunciaron esta semana despidos o congelación de las contrataciones.

: Este gráfico muestra la tasa de desempleo de civiles (más de 16 años), entre enero de 2019 y mayo de 2022, y las expectativas para 2024. El primer punto de datos llegó a 4% y disminuyó gradualmente hasta 3,5% en febrero de 2020. A partir de ahí, se disparó y registró varios máximos en el año, antes de volver a caer a 3,6% en mayo de 2022. La Reserva Federal espera que la tasa de desempleo aumente a 4,1% en 2024, lo que significa 800 mil puestos de trabajo menos en el mercado
2.   Los precios del surtidor importan. Los mercados esperaban un movimiento de 50 puntos básicos hasta que un artículo publicado el lunes por el Wall Street Journal, con una fuente sospechosamente bien informada, insinuaba claramente que sería de 75 puntos básicos. ¿Por qué el cambio? Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, sugirió que los datos más recientes del Índice de Precios al Consumidor (IPC) y, quizás lo más importante, la encuesta de expectativas de inflación de la Universidad de Michigan del viernes pasado, los obligaron a tomar una acción más agresiva. El problema es que ambos datos se vieron muy influenciados por el aumento de los precios del petróleo. La gasolina representó el 20% del cambio mensual del índice y la encuesta tiene una extraña correlación con los precios del surtidor en la estación de gasolina. Precios del petróleo más bajos pueden ser la forma más rápida de reducir los aumentos de tasas, mientras que mayores ganancias podrían significar un banco central más agresivo. 
Este gráfico muestra las expectativas de precios del Índice de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan para los próximos cinco a 10 años (usando los puntos de datos del promedio móvil a tres meses para descubrir la tendencia, ya que los datos en sí son volátiles) y el precio promedio de la gasolina en Estados Unidos entre 2008 y 2022 (dólar/galón). El índice comenzó en 3, en junio de 2008 subió a 3,3 y en enero de 2009 bajó a 2,8, nivel en el que se mantuvo hasta mediados de 2014, cuando empezó a descender. En diciembre de 2019 cayó a un mínimo de serie de 2,3 y luego aumentó constantemente hasta llegar a 3,1 en mayo de 2022. Mientras tanto, el precio promedio de la gasolina en Estados Unidos empezó en 3,2 y avanzó hasta 4,4 en junio de 2008. Luego, disminuyó drásticamente a 1,9 en diciembre de 2008, subió a 4,1 en abril de 2011 y volvió a retroceder a 3,9 en mayo de 2014. En febrero de 2016 cayó a 2 y en mayo de 2018 subió a 3,2. En abril de 2020 bajó a 2,2 y en mayo de 2022 se disparó a un máximo de serie de 5,1.
3. El endurecimiento es un fenómeno global. Esta semana, los bancos centrales de Reino Unido, Suiza, Taiwán, Brasil y Hungría aumentaron las tasas de interés. El Banco Central Europeo parece dispuesto a subirlas a finales de este verano, pero sus planes se complican por el estrés emergente en estados miembros periféricos (concretamente Italia). Incluso aumentan las preguntas sobre la sostenibilidad del programa de control de la curva de rendimiento del Banco de Japón. Durante el último ciclo, los inversionistas podían contar con los bancos centrales mundiales para fijar una política de tasas en niveles ultra bajos, lo que redujo la volatilidad en todas las clases de activos. Ahora que se ven obligados a responder a la inflación, parece que la volatilidad seguirá siendo elevada, en niveles más parecidos a los de principios de la década de 2000 que a los de mediados de la década de 2010.
Este gráfico muestra la volatilidad implícita de acciones (índice VIX) y bonos (índice MOVE) entre 2000 y 2022. El VIX comenzó alrededor de 20 y aumentó a 37 en septiembre de 2002. Luego cayó a 10 en febrero 2007 y se disparó a 80 en octubre de 2008, antes de retroceder a 9 en enero de 2018. En marzo de 2020 subió a 66 y luego descendió a 28 en junio de 2022. Mientras tanto, el índice MOVE empezó en 101 y avanzó hasta 165 en diciembre de 2001. Luego bajó a 52 en mayo de 2007, antes de subir a 265 en octubre de 2008. En enero de 2020 cayó a 50 y en marzo saltó a 138. Luego retrocedió y en mayo de 2022 volvió a subir a 111.
4.  Los mercados de valores están bajo presión. Esta semana, el S&P 500 entró oficialmente en territorio bajista y actualmente cotiza 25% por debajo de su máximo histórico. Solo siete acciones están dentro del 10% de sus máximos de 52 semanas y solo 12 de los 47 países que monitoreamos han tenido un desempeño positivo este año. Dentro del S&P 500, varios sectores se acercan a caídas que podrían describirse como recesivas. La reducción del 33% del consumo discrecional ha borrado todas las ganancias obtenidas durante la era de la pandemia y es proporcional a las observadas durante las últimas cuatro recesiones. Probablemente aún no estemos allí, pero el mercado se está acercando a reflejar una desaceleración en el crecimiento económico que sería más profunda de lo que vemos probable, dados los sólidos balances del sector financiero y corporativo y un consumidor resistente, aunque tenso.
Este gráfico muestra la reducción promedio de recesión (incluyendo 1990, 2001, 2008 y 2020) y la actual para el S&P 500 y sectores entre el 3 de enero (máximo) y el 16 de junio: • Tecnología: promedio -42%. Enero-junio de 2022: -27% • Finanzas: promedio -38%. Enero-junio 2022: -20% • Servicios de comunicaciones: promedio -37%. Enero-junio de 2022: -30% • S&P 500: promedio -35%. Enero-junio de 2022: -21% • Industriales: promedio -35%. Enero-junio 2022: -16% • Consumo discrecional: promedio -33%. Enero-junio 2022: -33% • Materiales: promedio -30%. Enero-junio 2022: -13% • Energía: promedio -28%. Enero-junio 2022: +43% • Salud: promedio -21%. Enero-junio de 2022: -13% • Servicios públicos: promedio -20%. Enero-junio de 2022: -6% • Productos básicos de consumo: promedio -19%. Enero-junio de 2022: -11%
5. Disciplina durante la incomodidad. Los mercados bajistas pueden ser dolorosos, pero soportarlos es fundamental para el éxito de las inversiones a largo plazo. El siguiente gráfico muestra las reducciones del S&P 500 desde 1970. Los únicos períodos en los que el mercado cayó 10% o más un año después de que las acciones habían entrado en mercado bajista fueron los de noviembre de 1973 a abril de 1974, de junio de 2001 a junio de 2002 y de julio a septiembre de 2008. Igualmente, los retornos futuros históricos en períodos de 3, 6, 12 y 24 meses han sido más altos si el punto de partida es durante un mercado bajista que en cualquier día aleatorio. Lo único bueno de los mercados bajistas es que (eventualmente) tienden a convertirse en mercados alcistas.
Este gráfico muestra las reducciones del S&P 500 desde los máximos históricos, entre enero de 1990 y junio de 2022. La primera alcanzó 36,1% a finales de mayo de 1970. Luego, subió a niveles máximos históricos, antes de caer a -48,2% en octubre de 1974. A partir de ahí, aumentó a niveles casi históricos hasta marzo de 1978, cuando disminuyó a -27,7%. Después avanzó hasta cerca de niveles históricos, antes de retroceder a -27% en agosto de 1982. Luego se incrementó de nuevo a niveles casi históricos, donde se mantuvo dentro del rango para, posteriormente, bajar a -33,5% en diciembre de 1987. Volvió a subir hasta casi otro máximo histórico, antes de caer de nuevo a alrededor de -20% en octubre de 1990. A partir de ahí, se elevó a niveles casi históricos y mantuvo el límite del rango hasta que registró otro descenso hasta -20% en agosto de 1998. Aquí, volvió a aumentar y luego a disminuir hasta -49% en octubre de 2002. Luego subió a niveles casi históricos, antes de caer nuevamente hasta alrededor -56% en marzo de 2009. A partir de ahí, aumentó una vez más hasta niveles casi históricos y luego bajó a -20% en diciembre de 2018, antes de volver a avanzar. En marzo de 2020, disminuyó a alrededor de -34%, antes de alcanzar máximos históricos. Desde allí y hasta hace poco, registró una reducción de alrededor -20%. También se destacan los tres períodos en los que el índice perdió más de -10% después de entrar en un mercado bajista: 1. Entre noviembre de 1973 y abril de 1974: fin de Bretton Woods, seísmo petrolero 2. Entre junio de 2001 y junio de 2002: burbuja tecnológica, 11 de septiembre 3. Entre julio y septiembre de 2008: crisis financiera mundial

Antes de que nos desanimemos demasiado, todavía hay un caso decente para un camino más positivo a seguir. Los descuentos podrían tener una gran reaparición este verano debido a los elevados inventarios minoristas y las tarifas de envío están a punto de disminuir año tras año. Esto debería ayudar a reducir aún más la inflación de bienes. El crecimiento de los salarios ya se está desacelerando, lo que reduce el riesgo de una espiral salarios/precios.

Los desequilibrios de la era de la pandemia en la economía digital se están corrigiendo rápidamente, todo mientras los ingresos mantienen el gasto en servicios. Los mercados de acciones históricamente están sobrevendidos y probablemente dentro de un año estarán más altos que hoy, incluso si aún no hemos tocado fondo.

En nuestra Perspectiva de mitad de año, hicimos tres sugerencias sobre cómo los inversionistas pueden navegar en este incómodo entorno. En primer lugar, los rendimientos de la renta fija básica sugieren retornos convincentes en el futuro y probablemente brindarán protección ante una recesión. Segundo, las acciones de calidad deberían tener un desempeño superior a medida que la Reserva Federal continúa su campaña contra la inflación. Finalmente, creemos que hay oportunidades convincentes para posicionarse para el cambio estructural durante este y el próximo ciclo. En cualquier caso, quizás lo más importante, es que los inversionistas deberían discutir con sus equipos de JPMorgan lo que podría significar la perspectiva en el contexto de sus propios planes.

Todos los datos de mercado y económicos a junio de 2022 y obtenidos de Bloomberg y FactSet a menos que se indique lo contrario.

Creemos que la información contenida en este material es confiable pero no garantizamos su precisión o integridad. Las opiniones, estimaciones y estrategias de inversión y puntos de vista expresados en este documento constituyen nuestro juicio basado en las condiciones actuales del mercado y están sujetos a cambios sin previo aviso.

CONSIDERACIONES DE RIESGO

  • El rendimiento pasado no es indicativo de resultados futuros. No puede invertir directamente en un índice.
  • Los precios y las tasas de rendimiento son indicativos, ya que pueden variar con el tiempo según las condiciones del mercado.
  • Existen consideraciones de riesgo adicionales para todas las estrategias.
  • La información proporcionada en este documento no pretende ser una recomendación o una oferta o solicitud para comprar o vender ningún producto o servicio de inversión.
  • Las opiniones expresadas en este documento pueden diferir de las opiniones expresadas por otras áreas de J.P. Morgan. Este material no debe considerarse como informe de investigación de inversión de J.P. Morgan.

Más información sobre cómo convertirse en cliente de la banca privada de J.P. Morgan

Por favor, cuéntenos sobre usted y un miembro de nuestro equipo le contactará

*Campos obligatorios

Más información sobre cómo convertirse en cliente de la banca privada de J.P. Morgan

Por favor, cuéntenos sobre usted y un miembro de nuestro equipo le contactará

Introduzca su nombre

> or < are not allowed

Only 40 characters allowed

Introduzca sus apellidos

> or < are not allowed

Only 40 characters allowed

Seleccione su país de residencia

Introduzca el prefijo de su país

Introduzca el prefijo de su país

> or < are not allowed

Introduzca su número de teléfono

El número de teléfono debe constar de 10 dígitos

Por favor ingrese su teléfono

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Introduzca su número de teléfono

Por favor ingrese su teléfono

> or < are not allowed

Only 15 characters allowed

Introduzca una dirección postal válida

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

Introduzca su ciudad

> or < are not allowed

Only 35 characters allowed

Seleccione su estado

> or < are not allowed

Introduzca su código ZIP

Por favor, proporcione un código postal válido

> or < are not allowed

Only 9 characters allowed

Introduzca su código postal

Por favor, proporcione un código postal válido

> or < are not allowed

Only 9 characters allowed

Cuéntenos más acerca de usted

0/1000

Only 1000 characters allowed

La casilla no ha sido marcada

Sus búsquedas recientes

Información importante

Las compañías mencionadas son para propósitos ilustrativitos solamente, sin intención de recomendación o apoyo por parte de J.P. Morgan en este contexto.

Todos los datos de mercado y económicos a junio de 2022 y obtenidos de Bloomberg y FactSet a menos que se indique lo contrario.

La información que aquí se incluye no debe considerarse como un juicio de valores sobre el resultado esperado o preferido de cualquier decisión gubernamental.

LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN: • NO SE ENCUENTRAN ASEGURADOS POR LA FDIC • NO SON DEPÓSITOS NI CONSTITUYEN OBLIGACIÓN OTRA DE, NI ESTÁN GARANTIZADOS POR, JPMORGAN CHASE BANK, N.A. O CUALQUIERA DE SUS FILIALES • ENTRAÑAN RIESGOS DE INVERSIÓN, INCLUIDA LA POSIBLE PÉRDIDA DEL CAPITAL PRINCIPAL INVERTIDO

Este material es solo para fines informativos y puede informarle de ciertos productos y servicios ofrecidos por los negocios de banca privada de J.P. Morgan, parte de JPMorgan Chase & Co. ("JPM"). Los productos y servicios descritos, así como los honorarios, cargos y tasas de interés asociados, están sujetos a cambios de conformidad con los acuerdos de cuenta aplicables y pueden diferir entre las distintas ubicaciones geográficas.

No todos los productos y servicios se ofrecen en todos los lugares. Si usted es una persona con una discapacidad y necesita apoyo adicional para tener acceso a este material, por favor, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan o envíe un correo electrónico a accessibility.support@jpmorgan.com para recibir ayuda. Por favor, lea toda la información importante.

  • El índice MSCI China captura una representación de gran y mediana capitalización en las acciones H de China, las acciones B, las fichas rojas, las fichas P y las cotizaciones extranjeras (p. Ej., ADR). Con los componentes 459, el índice cubre sobre 85% de este universo de renta variable de China. Actualmente, el índice también incluye acciones de gran capitalización A representadas en 5% de su capitalización de mercado ajustada por flotación libre.
  • El índice 500 de Standard and Poor's es un índice ponderado por capitalización de las acciones de 500. El índice está diseñado para medir el desempeño de la economía nacional en general a través de cambios en el valor agregado de mercado de las acciones de 500 que representan a todas las principales industrias. El índice se desarrolló con un nivel base de 10 para el período base 1941–43.
  • El índice STOXX Europe 600 rastrea 600 empresas que cotizan en bolsa con sede en uno de los países de la UE 18. El índice incluye compañías de pequeña, mediana y gran capitalización. Los países representados en el índice son Alemania, Austria, Bélgica, Dinamarca, España,Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Islandia, Italia, Luxemburgo, Noruega, Portugal, Reino Unido, Suecia y Suiza.

RIESGOS Y CONSIDERACIONES GENERALES. Cualquier opinión, estrategia o producto discutido en este material puede no ser apropiado para todas las personas y está sujeto a riesgos. Los inversores pueden obtener menos de lo que invirtieron, y el desempeño pasado no es un indicador fiable de los resultados futuros. La asignación o diversificación de activos no garantiza una ganancia o protección contra pérdidas. Nada de lo contenido en este material debe utilizarse de forma aislada con el fin de tomar una decisión de inversión. Se le insta a considerar cuidadosamente si los servicios, productos, clases de activos (por ejemplo, acciones, ingreso fijo, inversiones alternativas, materias primas, etc.) o si las estrategias discutidas son adecuadas a sus necesidades. También debe considerar los objetivos, riesgos, cargos y gastos asociados con un servicio, producto o estrategia de inversión antes de tomar una decisión de inversión. Para esto y para obtener información más completa, incluido el análisis de sus metas y situación, comuníquese con su equipo de J.P. Morgan.

NO CONFIANZA. Cierta información contenida en este material se considera confiable; sin embargo, JPM no representa ni garantiza su exactitud, confiabilidad o integridad, ni acepta ninguna responsabilidad por cualquier pérdida o daño (ya sea directo o indirecto) que surja del uso de todo o parte de este material. No se debe hacer ninguna representación o garantía con respecto a los cálculos, gráficos, tablas, diagramas o comentarios de este material, que se proporcionan solo con fines ilustrativos o de referencia. Los puntos de vista, opiniones, estimaciones y estrategias aquí expresadas constituyen nuestro juicio basado en las condiciones actuales del mercado y están sujetos a cambios sin previo aviso. JPM no asume ninguna obligación de actualizar la información de este material en caso de que dicha información cambie. Los puntos de vista, opiniones, estimaciones y estrategias aquí expresados pueden diferir de los expresados por otras áreas de JPM, así como de los puntos de vista expresados para otros propósitos o en otros contextos. Este material no debe ser considerado como un informe de investigación. Los resultados y riesgos proyectados se basan únicamente en ejemplos hipotéticos citados, y los resultados y riesgos reales variarán dependiendo de las circunstancias específicas. Las declaraciones a futuro no deben ser consideradas como garantías o predicciones de eventos futuros.

Nada de lo contenido en este documento se debe interpretar como si diera lugar a un deber de cuidado o a una relación de asesoramiento con usted o con un tercero. Nada de lo contenido en este documento se considerará como una oferta, solicitud, recomendación o asesoramiento (ya sea financiero, contable, legal, fiscal o de otro tipo) realizado por J.P. Morgan y/o sus directivos o empleados, independientemente de que dicha comunicación se haya realizado o no a petición suya. J.P. Morgan y sus filiales y empleados no proporcionan asesoramiento fiscal, legal ni contable. Usted debería consultar a sus propios asesores fiscales, legales y contables antes de realizar cualquier transacción financiera.

INFORMACIÓN IMPORTANTE SOBRE SUS INVERSIONES Y POSIBLES CONFLICTOS DE INTERÉS

Surgirán conflictos de interés cuando JPMorgan Chase Bank, N.A. o cualquiera de sus afiliados (en conjunto, “J.P. Morgan”) tengan un incentivo económico o de otro tipo, real o percibido, en la gestión de las carteras de nuestros clientes para actuar de forma que beneficie a J.P. Morgan. Se producirán conflictos, por ejemplo (en la medida en que las siguientes actividades estén permitidas en su cuenta): (1) cuando J.P. Morgan invierte en un producto de inversión, como un fondo mutualista, un producto estructurado, una cuenta gestionada por separado o un fondo de cobertura emitido o gestionado por JPMorgan Chase Bank, N.A. o un afiliado, como J.P. Morgan Investment Management Inc; (2) cuando una entidad obtiene servicios, incluyendo ejecución de operaciones y compensación de operaciones, de un afiliado;(3) cuando J.P. Morgan recibe un pago como resultado de la compra de un producto de inversión por una cuenta de un cliente; o (4) cuando J.P. Morgan recibe un pago por la prestación de servicios (incluyendo el servicio a los accionistas, el mantenimiento de registros o la custodia) con respecto a productos de inversión adquiridos para la cartera de un cliente. Otros conflictos se producirán por las relaciones que J.P. Morgan tenga con otros clientes o cuando J.P. Morgan actúe por cuenta propia. Las estrategias de inversión se seleccionan tanto de J.P. Morgan como de gestores de activos de terceros y están sujetas a un proceso de revisión por parte de nuestros equipos de investigación de gestión. De este conjunto de estrategias, nuestros equipos de construcción de cartera seleccionan aquellas que consideramos que se ajustan a nuestros objetivos de asignación de activos y a nuestra visión del futuro para cumplir con el objetivo de inversión de la cartera.

Como cuestión general, preferimos las estrategias gestionadas por J.P. Morgan. Esperamos que la proporción de estrategias gestionadas por J.P. Morgan sea alta (de hecho, hasta el 100 por ciento) en estrategias como, por ejemplo, dinero en efectivo e ingreso fijo de alta calidad, sujetos a la ley aplicable y a cualquier consideración específica de la cuenta.

Si bien nuestras estrategias gestionadas de forma interna generalmente se alinean bien con nuestra visión de futuro, y estamos familiarizados con los procesos de inversión, así como con la filosofía de riesgo y cumplimiento de la firma, es importante señalar que J.P. Morgan recibe más tasas generales cuando se incluyen las estrategias gestionadas de forma interna. Ofrecemos la opción de excluir las estrategias gestionadas por J.P. Morgan (distintas de los productos de efectivo y liquidez) en determinadas carteras.

ENTIDAD LEGAL, MARCA E INFORMACIÓN REGULATORIA

En los Estados Unidos, JPMorgan Chase Bank, N.A. ofrece cuentas de depósito bancario y servicios relacionados, tales como cheques, ahorros y préstamos bancarios. Miembro de la FDIC (Corporación Federal de Seguro de Depósitos).

JPMorgan Chase Bank, N.A. y sus afiliadas (colectivamente “JPMCB”) ofrecen productos de inversión que pueden incluir cuentas de inversión administradas por bancos y custodia como parte de sus servicios fiduciarios. Otros productos y servicios de inversión, como cuentas de corretaje y asesoramiento, se ofrecen a través de J.P. Morgan Securities LLC (JPMS), miembro de FINRA y SIPC. Las anualidades están disponibles a través de Chase Insurance Agency, Inc. (CIA), una agencia de seguros con licencia que hace negocios como Chase Insurance Agency Services, Inc. en Florida. JPMCB, JPMS y CIA son empresas afiliadas bajo el control común de JPM. Productos no disponibles en todos los estados.

En Luxemburgo, este material es emitido por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. (JPMBL), con domicilio social en European Bank and Business Centre, 6 route de Treves, L-2633, Senningerberg, Luxemburgo. R.C.S Luxembourg B10.958. Autorizado y regulado por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) y supervisado conjuntamente por el Banco Central Europeo (European Central Bank, BCE) y la CSSF. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. está autorizada como entidad de crédito de conformidad con la Ley del 5 de abril de 1993.En el Reino Unido, este material es emitido por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A – Sucursal en Londres , con domicilio social en 25 Bank Street, Canary Wharf, London E14 5JP. Autorizado y regulado por la Comisión de Vigilancia del Sector Financiero (Commission de Surveillance du Secteur Financier, CSSF) y supervisado conjuntamente por el Banco Central Europeo (European Central Bank, BCE) y la CSSF. Se considera autorizado por la Autoridad de Regulación Prudencial. sujeta a la regulación de la Autoridad de Conducta Financiera y a la regulación limitada de la Autoridad de Regulación Prudencial. Los detalles del Régimen de Permisos Temporales, que permite a las empresas que radican en el EEE operar en el Reino Unido durante un período limitado mientras solicitan una autorización completa, están disponibles en el sitio web de la Autoridad de Conducta Financiera. En España, este material es distribuido por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., Sucursal en España, con domicilio social en Paseo de la Castellana, 31, 28046 Madrid, España. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., Sucursal en España está inscrita con el número 1516 en el registro administrativo del Banco de España y supervisada por la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). En Alemania, este material es distribuido por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., Sucursal en Fráncfort, con domicilio social en Taunustor 1 (TaunusTurm), 60310 Fráncfort, Alemania, supervisada conjuntamente por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) y el Banco Central Europeo (BCE), y en ciertas áreas también supervisada por la Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, (BaFin). En Italia, este material es distribuido por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. – Sucursal en Milán, con sede en Via Cantena Adalberto 4, Milán 20121, Italia, y regulada por el Banco de Italia y la Commissione Nazionale per le Società e la Borsa, (CONSOB). En los Países Bajos, este material es distribuido por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., Sucursal de Amsterdam, con domicilio social en World Trade Centre, Tower B, Strawinskylaan 1135, 1077 XX, Amsterdam, Países Bajos. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., la Sucursal de Ámsterdam está autorizada y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) y supervisada conjuntamente por el Banco Central Europeo (BCE) y la CSSF en Luxemburgo; J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., Sucursal de Ámsterdam también está autorizada y supervisada por De Nederlandsche Bank (DNB) y la Autoriteit Financiële Markten (AFM) en los Países Bajos. Registrada en el Kamer van Koophandel como sucursal de J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. con el número de registro 71651845. En Dinamarca, este material es distribuido por J.P. Morgan Bank Luxembourg, Copenhagen Br, filial de J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. con domicilio social en Kalvebod Brygge 39-41, 1560 København V, Dinamarca. J.P. Morgan Bank Luxembourg, Copenhagen Br, filial de J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. está autorizada y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) y supervisada conjuntamente por el Banco Central Europeo (BCE) y la CSSF. J.P. Morgan Bank Luxembourg, Copenhagen Br, filial de J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. también está sujeta a la supervisión de Finanstilsynet (FSA danesa) y registrada en Finanstilsynet como sucursal de J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. con el código 29009. En Suecia, este material es distribuido por J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. - Stockholm Bankfilial, con domicilio social en Hamngatan 15, Estocolmo, 11147, Suecia. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., Stockholm Bankfilial está autorizada y regulada por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) y supervisada conjuntamente por el Banco Central Europeo (BCE) y la CSSF. J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A., sucursal de Estocolmo, también está sujeta a la supervisión de Finansinspektionen (FSA de Suecia). Registrada en Finansinspektionen como sucursal de J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A. En Francia, este material es distribuido por JPMorgan Chase Bank, N.A. (“JPMCB”), sucursal de París, que está regulada por las autoridades bancarias francesas Autorité de Contrôle Prudentiel et de Résolution y Autorité des Marchés Financiers. En Suiza, este material es distribuido por J.P. Morgan (Suisse) SA, con domicilio en calle Confederation 8, 1204 Ginebra (Suiza), que está regulada por la Swiss Financial Market Supervisory Authority (FINMA), con domicilio en Laupensirasse 27, 3003 Berna (Suiza), como banco y gestor de securities en Suiza.Por favor consulte el siguiente enlace para obtener información acerca de las normas de protección de datos de J.P.Morgan en EMEA: https://www.jpmorgan.com/privacy. Esta comunicación tiene fines publicitarios según  la Markets in Financial Instruments Directive (MIFID II) y la Swiss Financial Services Act (FINSA). Los inversores no deberían suscribir o comprar ningún instrumento financiero referido en esta pieza publicitaria excepto sobre la base de información contenida en documentos legales aplicables, lo cual está o estará disponible en las jurisdicciones relevantes.

En Hong Kong, este material es distribuido por JPMCB, sucursal de Hong Kong. JPMCB, sucursal de Hong Kong, está regulada por la Autoridad Monetaria de Hong Kong (Hong Kong Monetary Authority) y la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (Securities and Futures Commission of Hong Kong). En Hong Kong, dejaremos de utilizar sus datos personales para nuestros fines de marketing sin cargo alguno si así lo solicita. En Singapur, este material es distribuido por JPMCB, Sucursal en Singapur. JPMCB, Sucursal en Singapur, está regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur (Monetary Authority of Singapore). JPMCB, Sucursal en Hong Kong/Singapur (según se le notifique), le ofrece servicios de negociación y asesoramiento, así como servicios discrecionales de gestión de inversiones. Los servicios bancarios y de custodia son proporcionados por JPMCB Sucursal en Singapur. El contenido de este documento no ha sido revisado por ninguna autoridad reguladora en Hong Kong, Singapur o cualquier otra jurisdicción. Se recomienda actuar con cautela con respecto a la información proporcionada en este documento. Si tiene alguna duda sobre el contenido de este documento, debe obtener asesoramiento profesional independiente. Para aquellos materiales que constituyen promoción de productos conforme a la Ley de Títulos y Futuros y la Ley de Asesores Financieros, esta promoción no ha sido revisada por la Autoridad Monetaria de Singapur. JPMorgan Chase Bank, N.A. es una asociación bancaria nacional constituida bajo las leyes de los Estados Unidos y, como entidad corporativa, la responsabilidad de sus accionistas es limitada.

Con respecto a los países de América Latina, la distribución de este material puede estar restringida en ciertas jurisdicciones. Es posible que le ofrezcamos y/o vendamos valores u otros instrumentos financieros que no estén registrados y no sean objeto de una oferta pública en virtud de los valores u otras leyes de regulación financiera de su país de origen. Dichos valores o instrumentos se ofrecen y/o se venden a usted únicamente en forma privada. Cualquier comunicación que le enviemos con respecto a dichos valores o instrumentos, incluyendo sin limitación la entrega de un folleto, hoja de términos u otro documento de oferta, no pretende ser una oferta de venta o una solicitud de una oferta para comprar valores o instrumentos en cualquier jurisdicción en la que dicha oferta o solicitud sea ilegal. Además, dichos valores o instrumentos pueden estar sujetos a ciertas restricciones regulatorias y/o contractuales sobre su posterior transferencia, y usted es el único responsable de verificar y cumplir con dichas restricciones. En la medida en que este contenido haga referencia a un fondo, el Fondo no podrá ser ofertado públicamente en ningún país latinoamericano sin el registro previo de dichos valores de conformidad con las leyes de la jurisdicción correspondiente. La oferta pública de cualquier valor, incluyendo las acciones del Fondo, sin registro previo en la Comisión Nacional de Valores Mobiliarios de Brasil (CVM) está totalmente prohibida. Las plataformas de Brasil y México podrían no proporcionar en la actualidad algunos productos o servicios contenidos en los materiales.

JPMorgan Chase Bank, N.A. (JPMCBNA) (ABN 43 074 112 011 / AFS License No: 238367) está regulado por la Comisión Australiana de Valores e Inversiones y la Autoridad Australiana de Regulación Prudencial. El material proporcionado por JPMCBNA en Australia está destinado únicamente a "clientes mayoristas". Para los propósitos de este párrafo, el término "cliente mayorista" tiene el significado que se le da en la sección 761G de la Ley de Sociedades Anónimas de 2001 (Cth). Infórmenos si no es un cliente mayorista ahora o si deja de ser un cliente mayorista en cualquier momento en el futuro.

JPMS es una empresa extranjera registrada (en el extranjero) (ARBN 109293610) constituida en Delaware, EE. UU. Según los requisitos de licencia de servicios financieros de Australia, llevar a cabo un negocio de servicios financieros en Australia requiere un proveedor de servicios financieros, como JP Morgan Securities LLC (JPMS), para poseer una Licencia de Servicios Financieros de Australia (AFSL), a menos que se aplique una exención. JPMS está exento del requisito de tener un AFSL bajo la Ley de Corporaciones de 2001 (Cth) (Ley) con respecto a los servicios financieros que le brinda, y está regulado por la SEC, FINRA y CFTC bajo EE. UU. leyes, que difieren de las leyes australianas. El material proporcionado por JPMS en Australia está destinado únicamente a "clientes mayoristas". La información proporcionada en este material no tiene la intención de ser, y no debe ser, distribuida o transmitida, directa o indirectamente, a ninguna otra clase de personas en Australia. Para los propósitos de este párrafo, el término "cliente mayorista" tiene el significado que se le da en la sección 761G de la Ley. Infórmenos de inmediato si no es un cliente mayorista ahora o si deja de ser un cliente mayorista en cualquier momento en el futuro.

Este material no se ha preparado específicamente para inversores australianos:

  • Puede contener referencias a montos en dólares que no son dólares australianos;
  • Puede contener información financiera que no esté preparada de acuerdo con las leyes o prácticas australianas;
  • No puede abordar los riesgos asociados con la inversión en inversiones denominadas en moneda extranjera; y
  • No aborda cuestiones fiscales australianas.

Las referencias a "J.P. Morgan" se refieren a JPM, sus subsidiarias y afiliadas de todo el mundo. "J.P. Morgan Private Bank" es el nombre comercial de la banca privada que dirige JPM. Este material está destinado para su uso personal y no debe ser distribuido o utilizado por ninguna otra persona, ni duplicado para uso no personal, sin nuestro permiso. Si tiene alguna pregunta o desea dejar de recibir estos mensajes, póngase en contacto con su equipo de J.P. Morgan.

© 2022 JPMorgan Chase & Co. Todos los derechos reservados.

CONOZCA MÁS acerca de nuestra firma y los profesionales de la inversión a través de FINRA Brokercheck

Para conocer más sobre el negocio de inversiones de J.P. Morgan, incluyendo nuestras cuentas, productos y servicios, así como nuestra relación con usted, por favor revise nuestro Formulario CRS de J.P. Morgan Securities LLC y la Guía de Servicios de Inversión y Productos de Corretaje.

 

JPMorgan Chase Bank, N.A. y sus afiliadas (colectivamente “JPMCB”) ofrecen productos de inversión que pueden incluir cuentas de inversión administradas por bancos y custodia como parte de sus servicios fiduciarios. Otros productos y servicios de inversión como cuentas de corretaje y asesoramiento se ofrecen a través de J.P. Morgan Securities LLC ("JPMS"), miembro de FINRA y SIPC. JPMCB and JPMS son empresas afiliadas bajo el control común de JPMorgan Chase & Co. Los productos no están disponibles en todos los estados. Por favor, lea la Exención de responsabilidad legal junto con estas páginas.

LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN: • NO ESTÁN ASEGURADOS POR LA FDIC • NO SON UN DEPÓSITO U OTRA OBLIGACIÓN DE, NI ESTÁN GARANTIZADOS POR JPMORGAN CHASE BANK, N.A. NI NINGUNA DE SUS AFILIADAS • ESTÁN SUJETOS A RIESGOS DE INVERSIÓN, INCLUIDA LA POTENCIAL PÉRDIDA DEL MONTO DEL CAPITAL INVERTIDO

ehl image Los productos de depósitos bancarios, como por ejemplo las cuentas corrientes, de ahorros y préstamos bancarios, son ofrecidos por JPMorgan Chase Bank, N.A. Miembro de la FDIC. No es un compromiso de préstamo. Toda extensión de crédito está sujeta a aprobación de crédito.