Estrategia de inversión

¿Qué significa la subida de tasas para América Latina?

Feb 02, 2022

Analizamos la actualidad económica de América Latina en 5 minutos.

LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN NO ESTÁN ASEGURADOS POR LA FDIC, NO TIENEN GARANTÍA BANCARIA Y PUEDEN PERDER VALOR. Favor de leer otra información importante que puede encontrarse en el enlace al final de la transmisión de audio.

 

Acosado por inesperadas presiones inflacionarias, Estados Unidos pareciera estar a punto de subir sus tasas de interés. América Latina ya lo ha venido haciendo por algún tiempo para combatir su propia inflación. Sin embargo, el aumento de tasas en Estados Unidos podría tener importantes repercusiones para las principales economías de la región.    

Bienvenidos a una nueva edición de El Pulso de América Latina. Mi nombre es Franco Uccelli y soy el Jefe de Estrategia de Inversiones para América Latina de J.P. Morgan Private Bank. Como es ya habitual, hoy tomaremos cinco minutos para medirle el pulso a América Latina y a los factores que podrían impactar su desempeño económico en el corto plazo.

 

SINTONÍA

 

Empezamos definiendo lo que es la tasa de interés y por qué importa

Simple y llanamente, la tasa de interés es el precio del dinero. Es decir, el precio que uno tiene que pagar por utilizar cierta cantidad de dinero por un periodo de tiempo preestablecido. Al igual que los bienes y servicios tienen un precio que debemos pagar para adquirirlos, el dinero tiene un precio, la tasa de interés, que se mide en términos porcentuales y generalmente se expresa en términos anuales. La tasa de interés es importante porque es lo que determina el costo del crédito—es decir, lo que pagan las empresas y los individuos para adquirir bienes de consumo, expandir operaciones o invertir en nuevos proyectos. El acceso a crédito es lo que da oxígeno a cualquier economía. Cuando la tasa de interés es relativamente baja, mayor es la demanda de crédito, y cuando la tasa es relativamente alta, menor es su demanda, y la economía se desacelera.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Esto nos lleva a un segundo tema, la probable evolución de las tasas de interés en Estados Unidos

 

El fortalecimiento del crecimiento económico y los cuellos de botella en las cadenas de suministro han impulsado la inflación de Estados Unidos a niveles no vistos en casi cuatro décadas. Para moderar la amenaza de la inflación, el mercado está anticipando que la Reserva Federal empezará a subir las tasas de interés tan pronto como marzo. Nuestra previsión es que la Reserva Federal subirá la tasa de referencia de Estados Unidos por lo menos tres veces este año y tres o cuatro veces más el próximo, aunque podrían ser aún más los aumentos. Esto llevaría la tasa de referencia cerca al 2% en los próximos 24 meses, lo que a su vez impulsaría las tasas de interés negociadas por el mercado en esa misma dirección.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Ahora hablemos de las tasas de interés en América Latina

 

Así como en Estados Unidos, las presiones inflacionarias han obligado a los principales bancos centrales de América Latina a incrementar las tasas de interés de forma apresurada y, en algunos casos, agresiva. A pesar de que esto podría impactar de forma negativa la consolidación del crecimiento económico de la región, los bancos centrales han priorizado combatir el aumento de precios, su principal mandato, para evitar que en un futuro surjan desequilibrios aún más severos. Pero no se puede bajar la guardia. El aumento de tasas probablemente no ha llegado a su fin, y todo hace parecer que las tasas seguirán subiendo todavía más antes de estabilizarse a fines de este año en niveles no vistos en un buen tiempo.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Esto nos lleva a un tema estrechamente vinculado a las tasas de interés: las monedas

 

El haber aumentado las tasas de interés ágilmente ha permitido a la mayoría de las principales economías de América Latina blindar, al menos parcialmente, sus monedas contra el reciente fortalecimiento del dólar. Monedas como el peso chileno, el real brasileño, el sol peruano y el peso colombiano se han apreciado notablemente contra el dólar en lo que va del 2022, favorecidas por un diferencial de tasas que hasta ahora les ha jugado a favor. La pregunta del millón, claro está, es qué pasará con estas monedas dada la expectativa de tasas más altas que tenemos para Estados Unidos. 

 

GOLPE DE AUDIO

 

Y cerramos en esta ocasión con un comentario sobre el efecto de la subida de tasas en Estados Unidos en las monedas latinoamericanas

 

La previsión de que la Reserva Federal empezará a subir las tasas de interés en Estados Unidos a partir de marzo no es una muy buena noticia para América Latina. Por un lado, a mayores tasas, mayor el precio del dinero, en este caso del dólar, y por ende mayor el costo del crédito y del servicio de la deuda en dólares. Por otro lado, mayores tasas en Estados Unidos harán más atractivas las inversiones en dólares, lo que pondrá presión negativa sobre las monedas de América Latina. El diferencial de tasas que por ahora le ha jugado a favor a las monedas de la región se reducirá conforme Estados Unidos empiece a subir sus propias tasas. En otras palabras, si tanto Estados Unidos como América Latina suben sus tasas al mismo tiempo, probablemente sea la fortaleza del dólar la que predomine.     

   

SINTONÍA

 

Y con esto, concluimos nuestro análisis de hoy. Pronto volveremos nuevamente para tomarle el pulso a América Latina. Los esperamos.

 

Este audio se ha preparado con fines informativos solamente, y es una comunicación en nombre de J.P. Morgan Securities LLC, miembro de FINRA y de SIPC. Las visiones que se describen pueden no ser adecuadas para todos los inversionistas y no constituyen asesoría de inversión personal ni pretenden ser una invitación a ofertar, ni una recomendación. Las perspectivas y rentabilidades pasadas no son garantía de resultados futuros. Este no es un documento de análisis de inversiones. Favor de leer otra información importante, que puede encontrarse aquí: 

Estados Unidos pareciera estar a punto de subir sus tasas de interés. América Latina ya lo ha venido haciendo por algún tiempo para combatir su propia inflación. Sin embargo, el aumento de tasas en Estados Unidos podría tener importantes repercusiones para las principales economías de la región.   

Nos tomamos cinco minutos para medirle el pulso a la actualidad económica en América Latina. Si no tiene tiempo de escuchar nuestro podcast, se lo resumimos aquí:

  • ¿Qué es la tasa de interés? ¿Y por qué importa? La tasa de interés es el precio del dinero. Al igual que los bienes y servicios tienen un precio que debemos pagar para adquirirlos, el dinero tiene un precio (la tasa de interés). La tasa de interés es importante porque es lo que determina el costo del crédito—es decir, lo que pagan las empresas y los individuos para adquirir bienes de consumo, expandir operaciones o invertir en nuevos proyectos. Cuando la tasa de interés es relativamente baja, mayor es la demanda de crédito, y cuando la tasa es relativamente alta, menor es su demanda, y la economía se desacelera.
  • Estados Unidos pareciera estar a punto de subir sus tasas de interés. El fortalecimiento del crecimiento económico y los cuellos de botella en las cadenas de suministro han impulsado la inflación de Estados Unidos a niveles no vistos en casi cuatro décadas. El mercado está anticipando que la Reserva Federal empezará a subir las tasas de interés tan pronto como marzo. Nuestra previsión es que la Fed subirá la tasa de referencia por lo menos tres veces este año y tres o cuatro veces más el próximo, aunque podrían ser aún más los aumentos. Esto llevaría la tasa de referencia cerca al 2% en los próximos 24 meses, lo que a su vez impulsaría las tasas de interés negociadas por el mercado en esa misma dirección.
  • Las tasas de interés en América Latina seguirán subiendo. Así como en Estados Unidos, las presiones inflacionarias han obligado a los principales bancos centrales de América Latina a incrementar las tasas de interés de forma apresurada y, en algunos casos, agresiva. A pesar de que esto podría impactar de forma negativa la consolidación del crecimiento económico de la región, los bancos centrales han priorizado combatir el aumento de precios, su principal mandato, para evitar que en un futuro surjan desequilibrios aún más severos. Pero no se puede bajar la guardia. El aumento de tasas probablemente no ha llegado a su fin, y todo hace parecer que las tasas seguirán subiendo todavía más antes de estabilizarse a fines de este año en niveles no vistos en un buen tiempo.
  • Las divisas regionales han ganado posiciones respecto al dólar. La agilidad de muchas economías regionales por aumentar las tasas de interés ha permitido a América Latina blindar, al menos parcialmente, sus monedas contra el reciente fortalecimiento del dólar. Divisas como el peso chileno, el real brasileño, el sol peruano y el peso colombiano se han apreciado notablemente contra el dólar en lo que va del 2022, favorecidas por un diferencial de tasas que hasta ahora les ha jugado a favor. La pregunta del millón, claro está, es qué pasará con estas monedas dada la expectativa de tasas más altas que tenemos para Estados Unidos. 
  • La previsión de que la Reserva Federal empezará a subir las tasas de interés en Estados Unidos a partir de marzo no es una muy buena noticia para América Latina. Por un lado, a mayores tasas, mayor el precio del dinero, en este caso del dólar, y por ende mayor el costo del crédito y del servicio de la deuda en dólares. Por otro lado, mayores tasas en Estados Unidos harán más atractivas las inversiones en dólares, lo que pondrá presión negativa sobre las monedas de América Latina. El diferencial de tasas que por ahora le ha jugado a favor a las monedas de la región se reducirá conforme Estados Unidos empiece a subir sus propias tasas. En otras palabras, si tanto Estados Unidos como América Latina suben sus tasas al mismo tiempo, probablemente sea la fortaleza del dólar la que predomine.

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