Estrategia de inversión

Cinco temas que podrían definir el rumbo de América Latina en el corto plazo

Jan 26, 2022

Analizamos la actualidad económica de América Latina en 5 minutos

LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN NO ESTÁN ASEGURADOS POR LA FDIC, NO TIENEN GARANTÍA BANCARIA Y PUEDEN PERDER VALOR. Favor de leer otra información importante que puede encontrarse en el enlace al final de la transmisión de audio.

 

La variante ómicron y su impacto en la economía mundial, el avance de los precios del petróleo, el inminente aumento de las tasas de interés globales y su efecto en las monedas emergentes y las próximas elecciones en Costa Rica. Cinco temas clave que, de una forma u otra, podrían marcar el rumbo de América Latina en el corto plazo. Esta semana los analizamos.  

 

Bienvenidos a una nueva edición de El Pulso de América Latina. Mi nombre es Franco Uccelli y soy el Jefe de Estrategia de Inversiones para América Latina de J.P. Morgan Private Bank. Como es ya habitual, hoy tomaremos cinco minutos para medirle el pulso a América Latina y a los factores que podrían afectar su evolución.

 

SINTONÍA

 

Empezamos con el impacto de ómicron en el crecimiento global

 

Luego de cerrar 2021 con un crecimiento de alrededor de 5,5% en el último trimestre del año, la economía global podría verse impactada moderadamente en el corto plazo por el aumento de los casos de COVID-19. Por esto, se proyecta que el primer trimestre de 2022 la economía sea más débil y que se recupere en el segundo trimestre del año, conforme ómicron pierde fuerza. Dicho de otra manera, esperamos que la reactivación económica global haga una ligera pausa en el primer trimestre del año, pero que se fortalezca nuevamente a partir del segundo trimestre a medida que la nueva variante del virus retrocede.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Esto nos lleva al segundo tema: ¿Qué va a pasar con el petróleo?

 

Si ya la demanda pre-pandemia había alcanzado 98%, las perspectivas del petróleo a nivel global lucen alentadoras, sobre todo considerando que la oferta ha estado algo reprimida. La historia es bastante sencilla: la demanda está creciendo por encima de la oferta, por lo que se espera que el precio se mantenga o incluso repunte aún más en el corto plazo. De hecho, hasta la misma OPEP está siendo incapaz de cumplir sus metas de producción y la inversión en el sector energético ha colapsado. Con todo esto, es probable que no se alcancen los niveles pre-pandemia hasta mediados de 2023. Los inventarios se han reducido a mínimos no vistos en seis años, lo cual, a su vez, seguirá favoreciendo al precio. Pareciera que éste es un buen momento para invertir en el “oro negro.”

 

GOLPE DE AUDIO

 

Ahora hablemos de la evolución de las tasas globales

 

Los principales bancos centrales del mundo están dando un giro a sus políticas, con la inminente introducción de medidas monetarias restrictivas para controlar la inflación. La Reserva Federal, por ejemplo, ya comenzó a reducir su programa de compra de bonos, y se espera que en breve empiece a subir las tasas de interés de forma pausada y ordenada. Ante esta expectativa, el mercado ya tiene descontados cuatro aumentos de la tasa de referencia de Estados Unidos este año y tres más en 2023. La nueva tasa pasaría a ubicarse entre 1,75% y 2%, un poco por debajo del rango neutral, que no es ni expansivo ni restrictivo, y que hoy en día está entre 2,5% y 3%. Todo esto indica que, a pesar del tan esperado incremento, las tasas de interés de corto plazo se mantendrán históricamente bajas y seguirán estimulando el crecimiento económico.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Esto nos lleva a un tema muy relacionado a las tasas de interés: las monedas

 

Normalmente, un aumento de las tasas de interés implica también el fortalecimiento del dólar ante otras monedas. ¿Por qué? Porque los capitales suelen moverse hacia Estados Unidos en busca de rendimientos más altos, saliendo de los demás mercados, principalmente de los emergentes como los de América Latina. Usualmente, esto conduce a la depreciación de las divisas de los mercados emergentes y a potenciales distorsiones y desequilibrios en sus economías. Hoy por hoy, nuestra región necesita la entrada de capitales, no su salida, por lo que una subida de tasas en Estados Unidos podría jugar en contra.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Y cerramos en esta ocasión con un breve comentario sobre las elecciones en Costa Rica

 

El domingo 6 de febrero, los costarricenses acudirán a las urnas para elegir a un nuevo presidente y a los integrantes de la Asamblea Legislativa. La contienda presidencial tiene 25 candidatos, un récord histórico para el país centroamericano, que no tenía unas elecciones tan competidas desde 2006, cuando hubo 14 candidatos. Si en esta primera vuelta electoral ningún aspirante obtiene 40% de los votos, el 3 de abril se realizará una segunda ronda entre los dos candidatos que hayan recibido el mayor número de votos. Aunque sería osado tratar de predecir quién ganará las elecciones ticas, encuestas recientes dan una ligera ventaja al expresidente centrista José María Figueres, seguido de la exvicepresidenta conservadora Lineth Saborío.      

 

SINTONÍA

 

Con esto concluimos nuestro análisis de hoy. Pronto volveremos para, nuevamente, tomarle el pulso a América Latina. Los esperamos.

  • Ómicron ha dado una breve pausa a la economía mundial, pero la reactivación llegará pronto. Luego de cerrar 2021 con un crecimiento de alrededor de 5,5% en el último trimestre del año, la economía global podría verse impactada moderadamente en el corto plazo por el aumento de los casos de COVID-19. Se proyecta que el primer trimestre de 2022 la economía sea más débil y que se recupere en el segundo trimestre del año, conforme ómicron pierde fuerza. Dicho de otra manera, esperamos que la reactivación económica global haga una ligera pausa en el primer trimestre del año, pero que se fortalezca nuevamente a partir del segundo trimestre a medida que la nueva variante del virus retrocede.
  • Los precios del petróleo se ven favorecidos por la poca oferta. Si ya la demanda pre-pandemia había alcanzado el 98%, las perspectivas del petróleo a nivel global lucen alentadoras, sobre todo considerando que la oferta ha estado algo reprimida. La historia es bastante sencilla: la demanda está creciendo por encima de la oferta, por lo que se espera que el precio se mantenga o incluso repunte aún más en el corto plazo. Hasta la misma OPEP está siendo incapaz de cumplir sus metas de producción y la inversión en el sector energético ha colapsado, por lo que, probablemente, no alcance sus niveles pre-pandemia hasta mediados de 2023. Como resultado, los inventarios se han reducido a mínimos no vistos en seis años, lo cual, a su vez, seguirá favoreciendo al precio. Pareciera que éste es un buen momento para invertir en el “oro negro.”
  • Las tasas de interés globales suben, pero van a continuar en bajos históricos. Los principales bancos centrales del mundo están dando un giro a sus políticas, con la inminente introducción de medidas monetarias restrictivas para controlar la inflación. La Reserva Federal, por ejemplo, ya comenzó a reducir su programa de compra de bonos, y se espera que en breve empiece a subir las tasas de interés de forma pausada y ordenada. Ante esta expectativa, el mercado ya tiene descontados cuatro aumentos de la tasa de referencia de Estados Unidos este año y tres más en 2023. De esta manera, la tasa pasaría a ubicarse entre 1,75% y 2%, un poco por debajo del rango neutral, que no es ni expansivo ni restrictivo, y que hoy en día está entre 2,5% y 3%. Todo esto indica que, a pesar del tan esperado incremento, las tasas de interés de corto plazo se mantendrán históricamente bajas y seguirán estimulando el crecimiento económico.
  • El alza de las tasas de interés puede depreciar las monedas de los mercados emergentes. Normalmente un aumento de las tasas de interés implica también el fortalecimiento del dólar ante otras monedas. ¿Por qué? Porque los capitales suelen redireccionarse hacia Estados Unidos en busca de rendimientos más altos, saliendo de los demás mercados, principalmente de los emergentes como los de América Latina. Usualmente, esto conduce a la depreciación de las divisas de los mercados emergentes y a potenciales distorsiones y desequilibrios en sus economías. Hoy por hoy, la región necesita la entrada de capitales, no su salida, por lo que una subida de tasas en Estados Unidos podría jugarle en contra.
  • Récord de candidatos a la presidencia de Costa Rica. El domingo 6 de febrero, los costarricenses acudirán a las urnas para elegir a un nuevo presidente y a los integrantes de la Asamblea Legislativa. La contienda presidencial tiene 25 candidatos, un récord histórico para el país centroamericano, que no tenía unas elecciones tan competidas desde 2006, cuando hubo 14 candidatos. Si en esta primera vuelta electoral ningún aspirante obtiene 40% de los votos, el 3 de abril se realizará una segunda ronda entre los dos candidatos que hayan recibido el mayor número de votos. Aunque sería osado tratar de predecir quién ganará las elecciones ticas, encuestas recientes dan una ligera ventaja al expresidente centrista José María Figueres, seguido de la exvicepresidenta conservadora Lineth Saborío.  

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