Estrategia de inversión

5 signos vitales para medir la salud económica de América Latina

Analizamos la actualidad económica de América Latina en 5 minutos

LOS PRODUCTOS DE INVERSIÓN NO ESTÁN ASEGURADOS POR LA FDIC, NO TIENEN GARANTÍA BANCARIA Y PUEDEN PERDER VALOR. Favor de leer otra información importante que puede encontrarse en el enlace al final de la transmisión de audio.

 

A pesar de que son numerosos los indicadores que utilizamos normalmente para medir el bienestar económico de América Latina, son principalmente cinco los signos vitales que nos ayudan a prever su posible evolución en el corto plazo: el crecimiento, la inflación, las tasas de interés, las monedas y la situación fiscal. Aunque calcularlos de cara al pasado es fácil, pronosticarlos de cara al futuro no lo es. Pero eso nunca nos detiene en nuestro afán de predecir el posible rumbo económico que seguirá nuestra región.

 

Bienvenidos a una nueva edición de El Pulso de América Latina. Mi nombre es Franco Uccelli y soy el Jefe de Estrategia de Inversiones para América Latina de J.P. Morgan Private Bank. Como es ya habitual, hoy tomaremos cinco minutos para medirle el pulso a América Latina.

 

SINTONÍA

 

Empezamos hablando de nuestras expectativas de crecimiento para la región

 

Tras una robusta expansión de más de 6.5% en el 2021, se espera que la economía de América Latina crezca solo 1.9% en el 2022, en línea con su potencial de mediano plazo, el menor de cualquier región emergente. Pero tal como sucedió el año pasado, cuando países como Chile, Colombia y Perú crecieron encima del 10% mientras que otros como Brasil y México lo hicieron alrededor de 5%, la expansión regional este año será también bastante desigual. Por ejemplo, esperamos que Brasil probablemente muestre una pequeña contracción y que Colombia crezca bastante por encima de su potencial. Se cree que el crecimiento económico de América Latina alcanzó ya su pico más alto en el tercer trimestre del 2021. De aquí en adelante, esperamos una marcada moderación.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Esto nos lleva a nuestro siguiente tema: ¿Qué va a pasar con la inflación?

 

América Latina no fue inmune a las presiones inflacionarias del 2021. El fortalecimiento de la demanda global, unido a los cuellos de botella en las cadenas de suministro, terminó disparando la inflación regional a poco más de 8%. Eso fue más del doble que en el 2020. La buena noticia es que la tormenta inflacionaria parece que está bajando de intensidad. Después de alcanzar su nivel más alto el trimestre pasado, y en el contexto de una importante desaceleración global, se espera que la inflación regional disminuya gradualmente y cierre el 2022 alrededor de 4.5%. En los extremos podríamos tener a dos países vecinos. Argentina, en la parte alta, podría cerrar el 2022 con una inflación todavía mayor que el año pasado. Brasil, en el otro extremo, podría recortar su inflación del 10% en el 2021 a tan solo 5% este año.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Otro tema a considerar es la posible evolución de las tasas de interés

 

El año pasado, los bancos centrales de América Latina se vieron obligados a subir las tasas de interés para contener la apresurada subida de los precios. Las medidas adoptadas por las autoridades monetarias han sido, en general, bastante ágiles y agresivas. En Brasil, por ejemplo, la tasa de referencia ha subido por encima del 9%, más de tres veces los niveles vistos en países como Colombia y Perú. Se espera que la tendencia alcista regional continúe en el 2022, con los mayores aumentos previstos en Brasil, que cerrará el nuevo año con tasas nominales de dos dígitos, y Colombia. Es más, se prevé que el promedio ponderado de tasas de referencia de América Latina subirá casi dos puntos porcentuales a 8.5% en el 2022, más del doble que el promedio ponderado proyectado para los mercados emergentes en su totalidad.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Y esto nos lleva a un tema íntimamente vinculado a las tasas de interés: las monedas

 

A pesar del muy anticipado aumento de las tasas de interés en América Latina, algo que en principio debería favorecer a las monedas de la región, se espera que, con la posible excepción del peso chileno, las principales monedas latinoamericanas se debiliten contra el dólar en el 2022. ¿Por qué? Primero, se prevé que la economía de Estados Unidos crezca cerca de 4% este año, dos veces su potencial y dos veces la expansión proyectada para América Latina. Además, la Reserva Federal tiene previsto subir las tasas de interés en el transcurso del 2022. A nivel regional, la mayor depreciación probablemente la sufra el peso argentino, con el sol peruano, el real brasileño y el peso colombiano mostrando relativa estabilidad a pesar de la incertidumbre política que va a caracterizar a estos países en el 2022.

 

GOLPE DE AUDIO

 

Cerramos en esta ocasión con un breve comentario sobre la situación fiscal de la región

 

A pesar de la notable reducción del déficit fiscal de América Latina en el 2021 luego de un deterioró insólito en el 2020 en el contexto de la crisis global, se prevé que el déficit vuelva a repuntar este año impactado por la severa desaceleración del crecimiento regional. Esto pondrá en riesgo la estabilidad fiscal de América Latina y resaltará debilidades estructurales en países como Brasil, donde se proyecta que el déficit alcance casi 8% del PIB en el 2022. La otra cara de la moneda es México, cuyo gobierno ha priorizado la disciplina fiscal y continuará registrando déficits relativamente comedidos. El reciente deterioro fiscal y el considerable aumento del endeudamiento público a nivel regional han generado preocupación entre algunos por una posible crisis de la deuda en América Latina en un futuro no muy lejano. Será el tiempo el que validará, o no, tal preocupación.     

 

SINTONÍA

 

Y esto es todo por hoy. Volveremos pronto a tomarle nuevamente el pulso a América Latina. Los esperamos.

 

Este audio se ha preparado con fines informativos solamente, y es una comunicación en nombre de J.P. Morgan Securities LLC, miembro de FINRA y de SIPC. Las visiones que se describen pueden no ser adecuadas para todos los inversionistas y no constituyen asesoría de inversión personal ni pretenden ser una invitación a ofertar, ni una recomendación. Las perspectivas y rentabilidades pasadas no son garantía de resultados futuros. Este no es un documento de análisis de inversiones. Favor de leer otra información importante, que puede encontrarse aquí: 

Cuando se trata de la salud económica de América Latina, hay cinco signos vitales que ayudan mucho a entender cómo van a ir las cosas en el corto plazo: la tasa de crecimiento, la inflación, los tipos de interés, el mercado de divisas y la situación fiscal. Globalmente la foto macro para el 2022 es buena. Esta semana analizamos: ¿Hacia dónde apuntan las proyecciones para la región?

Nos tomamos cinco minutos para medirle el pulso a la actualidad económica en América Latina. Si no tiene tiempo de escuchar nuestro podcast, se le resumimos aquí:

  • Continuaremos creciendo, pero con marcada moderación. Tras una robusta expansión de más de 6.5% en el 2021, se espera que la economía de América Latina crezca solo 1.9% en el 2022. Pero tal como sucedió el año pasado, cuando países como Chile, Colombia y Perú crecieron encima del 10% mientras que otros como Brasil y México lo hicieron alrededor de 5%, la expansión regional este año será también bastante desigual. Por ejemplo, esperamos que Brasil probablemente muestre una pequeña contracción y que Colombia crezca bastante por encima de su potencial. Se cree que el crecimiento económico de América Latina alcanzó ya su pico más alto en el tercer trimestre del 2021. De aquí en adelante, esperamos una marcada moderación.
  • Las presiones inflacionarias van a persistir, pero con menos intensidad. El fortalecimiento de la demanda global en 2021, unido a los cuellos de botella en las cadenas de suministro, terminó disparando la inflación regional a poco más de 8%. Eso fue más del doble que en el 2020. La buena noticia es que la tormenta inflacionaria parece que está bajando de intensidad. Después de alcanzar su nivel más alto el trimestre pasado, y en el contexto de una importante desaceleración global, se espera que la inflación regional disminuya gradualmente y cierre el 2022 alrededor de 4.5%. En los extremos podríamos tener a dos países vecinos. Argentina, en la parte alta, podría cerrar el 2022 con una inflación todavía mayor que el año pasado. Brasil, en el otro extremo, podría recortar su inflación del 10% en el 2021 a tan solo 5% este año.
  • Los tipos de interés seguirían subiendo. El año pasado, los bancos centrales de América Latina se vieron obligados a subir las tasas de interés para contener la apresurada subida de los precios. En Brasil, por ejemplo, la tasa de referencia ha subido por encima del 9%, más de tres veces los niveles vistos en países como Colombia y Perú. Se espera que la tendencia alcista regional continúe en el 2022, con los mayores aumentos previstos en Brasil, que cerrará el nuevo año con tasas nominales de dos dígitos, y Colombia. Es más, se prevé que el promedio ponderado de tasas de referencia de América Latina subirá casi dos puntos porcentuales a 8.5% en el 2022, más del doble que el promedio ponderado proyectado para los mercados emergentes en su totalidad.
  • Las monedas regionales se debilitan frente al dólar. Se espera que, con la posible excepción del peso chileno, las principales monedas latinoamericanas se debiliten contra el dólar en el 2022. ¿Por qué? Primero, se prevé que la economía de Estados Unidos crezca cerca de 4% este año, dos veces su potencial y dos veces la expansión proyectada para América Latina. Además, la Reserva Federal tiene previsto subir las tasas de interés en el transcurso del 2022. A nivel regional, la mayor depreciación probablemente la sufra el peso argentino, con el sol peruano, el real brasileño y el peso colombiano mostrando relativa estabilidad a pesar de la incertidumbre política que va a caracterizar a estos países en el 2022.
  • La desaceleración económica podría traer más déficit. A pesar de la notable reducción del déficit fiscal de América Latina en el 2021 luego de un deterioró insólito en el 2020 en el contexto de la crisis global, se prevé que el déficit vuelva a repuntar este año impactado por la severa desaceleración del crecimiento regional. Esto pondrá en riesgo la estabilidad fiscal de América Latina y resaltará debilidades estructurales en países como Brasil, donde se proyecta que el déficit alcance casi 8% del PIB en el 2022. La otra cara de la moneda es México, cuyo gobierno ha priorizado la disciplina fiscal y continuará registrando déficits relativamente comedidos. El reciente deterioro fiscal y el considerable aumento del endeudamiento público a nivel regional han generado preocupación entre algunos por una posible crisis de la deuda en América Latina en un futuro no muy lejano. Será el tiempo el que validará, o no, tal preocupación.      

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